20171231-开源证券-化工行业周报_油价创新高_化工品市场维稳_18页_1mb

化工行业周报总结（12.25-12.29）

核心内容概述

2017年12月25日至12月29日期间，化工行业整体表现弱于大盘，上证综指上涨0.31%，而化工行业仅上涨0.26%。子行业中，钾肥、磷化工、民爆等涨幅较大，而纺织化学品、氮肥等跌幅较大。整体来看，化工行业在淡季背景下仍保持部分产品价格高于去年同期，行业集中度提升，龙头型企业受益明显。

主要观点与市场动态

1. 油价上涨对化工行业的影响

• 因利比亚油管爆炸，本周原油价格再创新高，基准原油期货合约涨幅已超11%，美国原油近月合约上涨12%。
• 油价上涨对石化相关行业形成成本支撑，尤其对PTA-涤纶产业链带来利好。

2. 主要化工品价格走势

• 上涨产品：氢氟酸（+4.71%）、磷矿石（+3.05%）、TDI（+3.00%）、丙烯（上涨）、环氧丙烷（坚挺）、纯MDI（宽幅走涨）。
• 下跌产品：顺酐（-6.20%）、硫磺（-3.19%）、轻质纯碱（-2.70%）、甲醇（跌幅50-250元/吨）、醋酸（止涨转稳）、尿素（回稳）、聚合MDI（窄幅下滑）、纯碱（走跌）、粘胶纤维（缓慢上涨）、氨纶（报价下调）、涤纶（窄幅整理）、天然橡胶（震荡上行后回落）、PVC（稳定）。

3. 子行业表现

• 钾肥市场：盘整维稳，元旦后贸易商将恢复放货，但下游需求有限。
• 磷肥市场：一铵温和交投，二铵价格上调100元/吨，企业逐步恢复报价。
• 草甘膦市场：受海外假期影响，成交清淡，高端报价至2.9万元/吨，主流成交2.75-2.8万元/吨。
• MDI市场：纯MDI宽幅上涨，聚合MDI窄幅下滑，市场供需紧张。
• 环氧丙烷市场：价格坚挺，部分装置故障导致下游采购积极性提升。
• 尿素市场：经过两周上涨后回稳，价格在2000-2020元/吨区间波动。
• 纯碱市场：走跌氛围加强，库存上涨，价格下行。
• 粘胶纤维市场：缓慢上涨，主流报价从14200-14400元/吨上涨至14400-14500元/吨。
• 氨纶市场：报价下调500元/吨，需求疲软。
• 涤纶市场：窄幅整理，成本端支撑尚可，但需求不足。
• 天然橡胶市场：震荡上行后回落，现货价格在12050-12100元/吨附近。
• PVC市场：延续稳定走势，现货市场指数略有下降。

关键信息

• 本期化工行业整体弱于大盘，但多数化工品价格中枢仍高于去年同期。
• 行业处于淡季，但部分产品如丙烯、环氧丙烷、甲醇、醋酸、VA/VE、尿素等表现较好。
• 油价上涨对PTA-涤纶产业链形成利好，天然气供需缺口大，利好优质煤头尿素企业。
• 随着环保趋严，中小产能逐步关闭，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大，行业结构持续优化。
• 部分子行业“劣币驱逐良币”现象有所改善。

投资建议

• 短期关注：近期涨幅较大的化工品对应的企业，如华鲁恒升、扬农化工、恒逸石化、飞凯材料、新和成。
• 中期布局：关注PTA-涤纶产业链及优质煤头尿素企业，受益于油价上涨及天然气价格上行。
• 长期趋势：化工行业投资增速下降，新增产能有限，供给侧收缩趋势明显，行业集中度提升，龙头型企业更具竞争优势。

风险提示

• 油价大幅下跌；
• 环保力度低于预期；
• 系统性风险。

重点公司推荐

限售股解禁情况

• 本期有多个公司限售股解禁，包括华锦股份、美联新材、雅克科技、天铁股份、道恩股份、海利尔、万华化学等。
• 解禁后流通股比例增加，市场可能面临短期压力，但整体影响有限。

行业展望

• 从长期来看，化工行业面临环保高压、产能收缩及需求调整的多重挑战。
• 随着行业集中度提升，龙头企业在价格和市场份额上更具优势。
• 行业供给端持续优化，利好具备规模优势和成本控制能力的企业。

结论

本期化工行业整体表现弱于大盘，但部分产品价格仍保持高位。行业面临环保压力与产能调整，未来行业集中度将进一步提升，龙头企业有望在行业洗牌中占据有利位置。投资建议关注产品价格上涨、成本优势及产业链布局较好的企业。