20240528-申港证券-食品饮料行业研究周报_白酒淡季夯实市场基础_重视啤酒预期回升_9页_1mb

食品饮料行业研究（白酒淡季策略与啤酒预期）

市场回顾：
申万食品饮料指数上周下跌27.3%，跑输沪深300。乳品子板块表现最强，周涨18.4%。

白酒淡季策略：

• 政策驱动：房地产刺激政策预期提振白酒消费，叠加高端酒企控货挺价，建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒等绩优股，及酒鬼酒、水井坊等具有反转潜力的标的。
• 行业动态：五粮液优化产品结构，推广45度和68度新品；酒鬼酒聚焦红坛战略，渠道下沉及数字化控货；古井贡酒全国化达70%，次高端战略深化。

啤酒产量变化：
4月啤酒产量同比下降91%，受基数高、天气及需求影响，但累积1-4月增长21%。行业预计夏季旺季缓产，龙头公司通过结构升级及成本优化支撑业绩，重点推荐燕京啤酒。

投资建议：

1. 白酒：高端+地产导向，关注业绩超预期与红利标的；
2. 啤酒：稳增长与成本压力缓解的燕京啤酒；
3. 休闲食品/调味品及高股息标的（如伊利股份）。

风险提示： 食品安全、竞争加剧、原材料价格波动。