20181216-安信证券-基础化工行业周报_LNG大幅涨价_PO市场反弹_DMC价格再创新高_14页_628kb

化工行业周报总结

核心内容

2018年12月16日发布的化工行业周报，主要围绕天然气、石化、周期品等细分领域展开分析，涵盖行业动态、价格变化、投资建议及风险提示等内容。整体来看，行业呈现阶段性上涨趋势，部分产品价格创历史新高，同时对相关上市公司提出投资建议。

主要观点

1. 天然气板块

• LNG价格大幅上涨：受中石油限气政策影响，陕西、内蒙古、宁夏等地LNG价格在一周内上涨超过40%。
• 供需格局改善：天然气供需格局大幅改善，三桶油保供能力提升。
• 风险提示：若极端天气或进口气源受阻，国内可能再次面临天然气供应紧张。
• 投资建议：关注LNG相关标的，如广汇能源、新奥股份。

2. 石化板块

• 油价回归基本面：油价短期反弹，中长期合理区间预计在60-80美元/桶。
• 全球原油格局变化：沙特、俄罗斯、美国原油产量均超过1000万桶/日，全球原油供给更趋可控。
• 投资建议：推荐中国石化、中油工程，以及加快聚酯产业链一体化建设的桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化。

3. 周期品板块

• 环保政策推动行业复苏：供给侧改革与环保政策促使行业景气度维持时间更长，2018年中ROE升至高点。
• 关注无新产能的细分行业：如磷肥、农药、合成橡胶等。
• 投资建议：重点推荐园区型煤化工企业（华鲁恒升）、磷肥（司尔特、新洋丰、兴发集团）、农药（中旗股份、广信股份、利尔化学）、合成橡胶（青松股份）、抗老化助剂（利安隆）等。

关键信息

化工品价格变动

• 价格涨幅前五：蒽油（12.1%）、煤焦油（山西，10.7%）、叶酸（8.9%）、环氧丙烷（华东，8.5%）、液化气（长岭炼化，7.1%）。
• 价格跌幅前五：纯苯-液化气（-23.4%）、四氯乙烯（宁波巨化，-20.0%）、沥青（-10.4%）、己内酰胺（CPL，-9.2%）、NYMEX天然气（-8.1%）。

价差变动

• 价差涨幅前五：环氧丙烷价差（10.0%）、丙烯酸丁酯价差（9.4%）、兴化氯化铵价差（7.1%）、涤纶POY（华东）价差（3.5%）、涤纶FDY（华东）价差（3.3%）。
• 价差跌幅前五：已内酰胺价差（-10.3%）、季戊四醇价差（-8.4%）、炭黑价差（-7.5%）、TDI价差（-7.4%）、聚合MDI价差（-5.4%）。

行业趋势与展望

• 天然气：供需矛盾集中爆发，非常规气和进口LNG有望高速增长。
• 石化：油价有望回归基本面，中长期维持60-80美元/桶。
• 周期品：环保政策持续，行业景气度有望维持高位，关注具备扩产能力的优质企业。
• 聚酯产业链：涤丝小幅涨价，市场具备减产预期，利好相关企业。
• PC行业：供需紧平衡，未来两年盈利有望提升，关注国产化技术突破的企业。

风险提示

• 产品价格下跌风险
• 环保政策低于预期
• 原油价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 全球经济下行
• 海外产能投放加速
• 车用油需求增速放缓
• 原材料价格波动
• 并购进度低于预期
• 环保限产放松

推荐股票

总结

本周化工行业整体呈现上涨趋势，天然气、石化、周期品等板块表现突出，部分产品价格创历史新高。在环保政策和供给侧改革的推动下，行业景气度维持时间更长，具备ROE向上和扩产放量逻辑的公司值得关注。同时，全球原油供需格局变化也为石化行业带来利好。投资建议聚焦于具备扩产能力、高景气度及优质资源的企业，同时提示产品价格下跌、环保政策变化、全球经济下行等风险因素。