20190930-华泰证券-电力设备行业周报（第三十九周）_15页_1mb

行业周报（第三十九周）总结

核心内容概述

本周电力设备Ⅱ和新能源Ⅱ行业均被评级为“增持（维持）”。报告指出，特斯拉上海工厂投产进度略超预期，同时新能源行业相关政策进一步完善，对存量项目影响较小。此外，行业动态显示，乌兰察布大基地项目开工、特高压线路投运以及智能电表招标等事件，推动行业持续发展。

主要观点

• 新能源车：特斯拉国产化进度超预期，预计10月14日投产。国产Model 3有望成为明年热销车型，关注其供应链机会。同时，部分重点公司如星源材质、汇川技术、麦格米特表现优异，具备增长潜力。
• 光伏：煤电电价机制改革对光伏行业影响有限，光伏装机和储能结合成为趋势。电池片价格趋于稳定，硅料价格预计在节后上涨。通威股份作为光伏产业链龙头，业绩表现亮眼。
• 风电：乌兰察布6GW风电基地开工，带动行业抢装潮。风电装机量同比略有增长，行业整体呈现高景气度。金风科技和天顺风能等企业受益于行业趋势。
• 电力设备：华东电网新增特高压线路，智能电表招标进入第二批次，居民侧需求增长明显。行业仍处于建设初期，未来将推动泛在电力物联网发展。

关键信息

一周涨幅前十公司

• 金冠股份（32.07%）
• 智光电气（18.27%）
• 坚瑞沃能（13.61%）
• 天能重工（11.71%）
• 旭光股份（9.75%）
• 晶盛机电（9.14%）
• 长园集团（9.14%）
• 运达股份（8.89%）
• ST 远程（8.71%）
• 置信电气（6.13%）

一周跌幅前十公司

• 新纶科技（-17.79%）
• 科恒股份（-16.02%）
• 凯发电气（-14.54%）
• 神马电力（-13.58%）
• 中光防雷（-13.17%）
• 尚纬股份（-12.01%）
• 风范股份（-10.73%）
• 通威股份（-10.59%）
• 芯能科技（-10.22%）
• 华仪电气（-9.91%）

行业政策与市场动态

• 电价机制改革：自2020年1月1日起，煤电电价将采用“基准价+上下浮动”机制，对新能源存量项目影响较小。
• 特斯拉上海工厂：预计10月14日投产，国产Model 3具备价格优势，或成为明年热销车型。
• LG化学供应链：LG化学南京工厂或将为特斯拉供应电池，国内材料企业有望提升供应比例。
• 乌兰察布大基地：国内首个平价大基地项目，静态投资361亿，每年可提供约180亿千瓦时绿色电力。
• 特高压线路投运：准东—皖南、苏通GIL综合管廊两条线路投运，技术领先。
• 智能电表招标：第二批招标3570万台，居民侧2级电表为主力，招标数量同比增长。

重点公司及动态

星源材质

• 产能扩张有序，干法隔膜进入三元电池厂供应链。
• 合肥工厂量产，国轩高科加大采购，湿法隔膜有望放量。
• 海外客户占比提升，中报业绩超预期。

汇川技术

• 技术力、营销力、战略力三轮驱动，盈利能力领先。
• 周期底部加速开拓，构建解决方案护城河。
• 推动组织架构优化，降本增效。

麦格米特

• 新兴业务增长迅速，新能源车电控成为亮点。
• 智能卫浴导入京东、小米等电商供应链，业绩超预期。
• 并表影响下，年报有望大幅增长。

通威股份

• 2019年H1营收增长29.39%，归母净利增长58.01%，盈利超预期。
• 硅料业务凭借成本优势盈利，龙头地位稳固。
• 下半年盈利有望持续提升。

金风科技

• 制造端毛利率见底，反弹可期。
• 业绩表现稳健，受益于行业抢装。

天顺风能

• 风塔产能释放，单吨毛利改善。
• 叶片和风场发电业务超市场预期。
• 受益于行业抢装，盈利能力稳步提升。

风险提示

• 新能源车产销量增长低于预期。
• 产业链盈利增长低于预期。
• 光伏装机增速低于预期，竞争加剧。
• 风电装机不达预期，弃风限电改善不达预期。

行业动态

新能源车

• 北京推广纯电动汽车28.47万辆。
• 犇全新能源与青岛莱西夏格庄签订锂电池项目。
• 德国AKASOL推出新型高能电池系统。
• 德国提高电动车补贴，推动环保目标。
• 中国新能源汽车进出口规模扩大。
• 现代汽车与德尔福成立自动驾驶合资公司。
• 宁德时代与宜宾政府合作打造新能源产业基地。
• 特斯拉申请新型电池专利。

光伏

• 光储结合成为市场趋势，储能成本下降推动发展。
• 8月户用光伏装机不足150MW，累计装机335.71万千瓦。
• 泗洪光伏发电基地竞争优选。
• 青海3GW光伏基地投标电价出炉，国家电投中标。
• 国务院宣布取消煤电价格联动机制。
• 中电联指出太阳能新增装机同比减少。
• 国电电力宁夏太阳能公司申请破产清算。
• 印度拟对光伏产品加税。

风电

• 中广核收购巴西风电运营商Atlantic。
• 苹果实现100%可再生能源供电。
• 青海基地风电项目开标，国家电投中标。
• 国家电投乌兰察布风电项目正式开工。

重点推荐公司

• 星源材质：维持“增持”评级，目标价29.82~32.66元。
• 汇川技术：维持“买入”评级，目标价28.12~29.6元。
• 麦格米特：维持“增持”评级，目标价35~38元。
• 通威股份：维持“买入”评级，目标价15.60~17.16元。
• 金风科技：维持“买入”评级，目标价16.34~18.06元。
• 天顺风能：维持“买入”评级，目标价8.40~9.24元。

产业链数据更新

• 锂电产业链：三元材料、电解钴、硫酸镍等价格略有上涨，磷酸铁锂、锰酸锂等价格有所下降。
• 光伏产业链：多晶硅、硅片、电池片等价格维持稳定，光伏组件价格略有下降。
• 风电产业链：风电项目持续推进，行业抢装趋势明显。

图表与数据

• 图表10：电力设备新能源行业细分板块周涨跌幅，燃料电池指数、新能源汽车指数、一次设备跌幅较大。
• 图表17：光伏产业链各环节价格变动，周平均价未有明显波动。
• 图表18：行业新闻汇总，涵盖新能源车、光伏、风电等领域。

总结

本周新能源行业整体表现稳健，特斯拉国产化进度超预期，推动供应链机会。光伏行业价格稳定，光储结合趋势明显。风电行业持续抢装，乌兰察布大基地项目开工带动行业增长。电力设备行业受益于特高压线路投运和智能电表招标，迎来发展契机。重点公司如星源材质、汇川技术、麦格米特、通威股份、金风科技、天顺风能表现突出，值得关注。行业政策和市场动态表明，新能源行业未来增长潜力较大，但需关注风险因素。