20250609-德邦证券-有色金属周报_国际局势莫测下应坚守贵金属避风港_13页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告由德邦研究所发布，分析了2025年6月2日至6月6日期间有色金属行业的市场表现与相关数据，整体观点为“优于大市（维持）”，认为在当前国际局势不稳定的背景下，贵金属具有避风港属性，长期看好其表现。同时，工业金属、小金属和能源金属的价格走势也受到不同因素影响，需关注供需变化与政策动向。

主要观点

贵金属表现

• 金价小幅上涨：本周国内现货金价上涨1.42%，国际地缘政治紧张局势加剧，尤其是乌克兰对俄罗斯的战略空军发动袭击，引发市场避险情绪。
• 长期看好黄金：美元全球地位逐步动摇，黄金作为避险资产的吸引力增强，预计金价将受到长期推动。
• 贵金属板块表现：贵金属板块整体上涨3.58%，市场对其持续看好。

工业金属走势

• 价格多数上行：铜、锡、镍等工业金属价格上涨，铝、铅、锌等略有波动。
• 主要驱动因素：中美贸易摩擦缓和预期带动工业金属价格上涨，尤其铜、锡、镍涨幅较大。
• 板块表现：工业金属板块整体上涨3.24%，市场对其表现较为积极。

小金属市场

• 稀土与钨价格上涨：镨钕金属、镨钕氧化物、黑钨精矿、白钨精矿等价格普遍上涨，显示出制造业复苏预期带来的需求增长。
• 其他小金属表现不一：部分金属如锑、镓、铟等价格下跌，但部分如镁、铋、钼等上涨。
• 小金属板块表现：小金属板块整体上涨5.07%，市场对其关注度上升。

能源金属动态

• 锂、钴价格下跌：锂精矿和碳酸锂价格下跌，显示市场需求疲软。
• 镍价上涨：镍系产品价格多数上涨，显示市场对镍的需求较为稳定。
• 能源金属板块表现：能源金属板块整体上涨3.71%，但需关注后续需求增长情况。

关键信息

行情数据

• 上证综指上涨1.13%
• 有色金属板块上涨3.74%
• 金属新材料上涨5.15%
• 贵金属上涨3.58%
• 小金属上涨5.07%
• 工业金属上涨3.24%
• 能源金属上涨3.71%

重要事件回顾

• 特朗普与马斯克冲突：特朗普威胁取消马斯克旗下企业的政府合同和补贴，若其资助反对共和党预算案的民主党候选人。
• 乌克兰袭击俄罗斯：乌克兰发动“蛛网”行动，导致俄罗斯战略空军遭受严重损失，加剧地缘政治风险。
• 中美电话沟通：中美领导人电话沟通，市场预期贸易摩擦可能缓和。

投资建议

• 全面看好有色金属板块：美联储降息周期开启，国内货币和财政政策发力，预计有色金属板块有较好投资机会。
• 推荐标的：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等贵金属企业。

风险提示

• 美国降息不及预期
• 经济复苏进度不及预期
• 海外需求恢复不及预期

行业数据回顾

贵金属

• 国内金价上涨1.42%
• 外盘金银铂钯价格上行
• 美元指数下跌，黄金ETF持仓增加
• 中美CPI与PCE数据波动，影响市场预期

工业金属

• 铜上涨1.4%，铝微跌-0.1%，铅上涨0.4%，锌上涨0.8%，锡上涨2.6%，镍上涨1.9%
• SHFE与LME价格变动趋势基本一致，但幅度略有差异

小金属

• 稀土金属如金属钕、镨、铽等价格上涨，氧化物如镨钕氧化物、氧化铽等也上涨
• 钨精矿与钨条价格显著上涨，显示需求强劲
• 镁、铋、钼等金属价格上行，而锑、镓、铟等金属价格下跌

能源金属

• 锂系列产品价格多数下行，显示市场压力
• 钴产品价格下跌，镍系产品价格多数上涨
• 需关注锂、钴、镍的后续需求变化

图表目录

• 图1：内外盘金价
• 图2：外盘金银铂钯价格
• 图3：利率变化
• 图4：美元指数变化
• 图5：黄金ETF持仓
• 图6：黄金比价
• 图7：中美CPI情况
• 图8：美国PCE情况
• 图9：美国就业情况
• 图10：黄金期货持仓情况
• 图11：各行业板块本周涨跌幅
• 图12：周涨跌幅排名前十&后十

表格目录

• 表1：基本金属价格及变动概览
• 表2：稀土金属及其氧化物价格概览
• 表3：钕铁硼废料及毛坯价格概览
• 表4：钨价格概览
• 表5：小金属价格概览
• 表6：锂钴镍金属及化合物价格概览

分析师与研究助理简介

• 翟堃：能源开采&有色金属行业首席分析师，8年证券研究经验，多次获得行业奖项。
• 高嘉麒：研究助理，协助完成行业数据收集与分析。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不保证数据准确性，使用需遵守版权规定。