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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告总结了2016年3月7日市场研究部对A股及全球市场的分析，重点包括国内政策动向、市场表现、行业走势以及海外市场动态。报告指出，国家政策对市场有积极影响，同时提醒投资者注意市场风险和结构性机会。

主要观点

国内市场表现

• 上周A股市场分化明显，上证综指上涨0.50%，深证成指微跌2.31%，中小板指下跌2.24%，创业板指大幅下跌4.98%。
• 周成交量达20208亿元，显示市场活跃度有所提升。
• 行业方面，银行、非银和采掘板块涨幅居前，电子、综合和计算机板块跌幅较大。
• 概念股中，赛马、黄金珠宝和燃料电池等题材表现活跃。

国家队介入与政策预期

• 国家队再度入市维稳，表明市场信心不足，但其介入主要为短期稳定，不改变市场趋势。
• 注册制改革虽未直接出现在政府工作报告中，但“十三五”规划中提出“创造条件实施注册制”，显示改革仍为重要议题。
• 建议投资者逢高减仓高估值个股，轻仓参与受益于供给侧改革的周期股，灵活操作，积少成多。

财政与货币政策

• 2016年GDP目标为6.5%-7%，财政赤字提高至3%，安排2.18万亿元，其中中央财政赤字1.4万亿元，地方财政赤字7800亿元。
• M2目标增长13%，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
• 政府将全面实施营改增，推动金融体制改革，促进多层次资本市场健康发展。

供给侧改革与国企改革

• 供给侧改革是“十三五”期间经济发展的主线，重点在化解过剩产能和降本增效。
• 钢铁产能计划削减1-1.5亿吨，煤炭产能退出5亿吨，减量重组5亿吨。
• 国企改革方案制定完成，国资委管理的央企数量减少，央企重组和混合所有制改革试点已启动。

民生与扶贫

• 2016年要实现大病保险全覆盖，提高城乡低保补助标准。
• “十三五”期间脱贫目标为5575万人，实施精准扶贫策略。

关键信息

政府工作报告要点

• GDP增长目标：6.5%-7%
• 财政赤字：2.18万亿元，赤字率3%
• M2增长目标：13%
• 推进营改增，促进金融改革
• 实施供给侧改革，推动产业结构优化

海外市场表现

• 全球股市普遍上涨，欧美股市连续第三周走高。
• 美国非农就业数据优于预期，提振市场情绪，推动美股上涨。
• 欧洲股市受美国数据影响上涨，亚太市场全线飘红。
• 大宗商品价格普遍上涨，其中黄金、铜、小麦表现突出。

外汇与大宗商品

• 美元指数下跌0.40%，人民币中间价微跌0.20%。
• 黄金价格上升1.93%，铜价上涨1.11%，小麦价格上涨2.23%。

投资建议

• 建议投资者逢高减仓高估值个股。
• 轻仓参与受益于供给侧改革的周期股。
• 灵活滚动操作，把握结构性机会。
• 注册制改革虽未明确提及，但仍是重要方向，需持续关注。

行业与板块分析

• 建议关注银行、非银、采掘等涨幅较大的行业。
• 电子、综合和计算机板块表现较弱，需谨慎对待。
• 竞争性概念如赛马、黄金珠宝和燃料电池值得关注。

政策储备与经济展望

• 徐绍史指出，中国经济不会硬着陆，政策储备充足。
• 2016年经济运行在合理区间，政策工具箱充足。
• 建议投资者从经济新常态视角看待中国经济，增强信心。

投资评级定义

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