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制造业投资稳定增长，民生补短板投资加快

——10月固定资产投资数据点评

核心内容概述

2022年1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长 5.8%，其中民间固定资产投资同比增长 1.6%，显示出制造业投资对整体经济的支撑作用。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长 0.12%，表明投资态势持续稳定。此外，基础设施投资增速连续六个月回升，增长 8.7%，显示政策支持和资金投放的积极效应。

主要观点

1. 制造业投资表现强劲

• 装备制造业投资支撑作用明显：10月份装备制造业增加值同比增长 9.2%，高于全部规上工业 4.2个百分点，表明制造业升级趋势明显。
• 高技术制造业增势较好：高技术制造业增加值同比增长 10.6%，增速比9月份加快 1.3个百分点，显示我国产业升级持续推进。
• 重点行业表现突出：
  • 汽车行业同比增长 18.7%
  • 电气机械行业同比增长 16.3%
  • 电子行业同比增长 9.4%
  • 仪器仪表行业同比增长 8.9%
• 主要产品增长显著：
  • 新能源汽车产量同比增长 84.8%
  • 光纤、光缆产量分别增长 23.2% 和 16.9%
  • 汽车仪器仪表、工业仪表产量分别增长 34.5% 和 11.4%

2. 基础设施投资方向分化明显

• 整体增速回升：1—10月份基础设施投资同比增长 8.7%，连续六个月回升。
• 细分行业表现不一：
  • 信息传输业投资增长 12.7%
  • 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长 18.9%
  • 生态保护和环境治理业投资增长 8.5%
  • 道路运输业投资增长 3.0%
  • 铁路运输业投资下降 1.3%，但降幅收窄。
• 投资重点向民生补短板倾斜：资金投放更倾向于民生相关领域，如通信基础设施、生态保护等。
• 大项目投资增长显著：计划总投资亿元及以上大项目完成投资同比增长 12.2%，增速比前三季度加快 0.4个百分点，比全部投资高 6.4个百分点，显示财政金融政策对重大项目建设的支持作用。

关键信息

• 固定资产投资增长：1—10月全国固定资产投资（不含农户）同比增长 5.8%，民间投资增长 1.6%。
• 装备制造业增速：10月装备制造业增加值增长 9.2%，高技术制造业增长 10.6%。
• 基础设施投资：增速连续六个月回升，达到 8.7%，资金更集中于民生补短板领域。
• 大项目投资：亿元及以上项目投资同比增长 12.2%，反映政策支持效果显著。

投资建议

• 关注重点板块：建议投资者关注海上风电、充电桩、线缆、数据安全等细分领域。
• 政策支持方向：基建投资持续增长，对12月份及明年经济恢复具有支撑作用。

风险提示

• 疫情超预期波动：可能对投资节奏和效果产生影响。
• 项目落地不及预期：部分投资计划可能因政策、资金或执行问题未能如期完成。

机构背景

• 川财证券：成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构转制而成的专业证券公司，现由多家大型企业共同持股。
• 研究所布局：下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，提供专业研究、咨询和投资解决方案。

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