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聚烯烃月报：强预期，弱现实

团队与联系方式
研究员：彭婧霖、李捷、彭浩洲、任俊弛、吴奕轩、刘悠然
电话：021-60635740/38；邮箱：fu3037892@ccbccbfutures.com, pengjinglin@ccbccbfutures.com等
免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

报告摘要
2月聚烯烃市场在成本支撑、政策预期和局部需求恢复下偏暖，但基本面供需矛盾未明，库存去库进行，进口出口数据均显变化。
预计3月L在8330压力位、8000支撑；PP区间7300-7550；L-PP价差走阔。

主要分析点：

1. 商品与周期： 持续处2024投产年周期，PP供应压力大于L，短期内关注新装置投放。

2. 供应端： 2月产量环比下滑，检修量减少，3月有90万吨新产能计划投产，叠加自然天数增加，产量上升。

3. 需求端： 节后需求修复起步，地膜、棚膜旺季提振农膜，其他领域如注塑、管材复苏偏缓。家电“以旧换新”等政策利好宏观情绪，但订单不足仍制约终端消费恢复。

4. 库存： 累库程度略高于往年，节后两油积极去库，累库存达98万吨。

5. 成本与利润： 煤价难涨预期，原油受OPEC延续减产预期支撑，但高位油价与需求偏弱使波动加剧。PE利润修复，PP亏损加深。

风险提示与展望：
供应： 投产压力叠加。
需求： 订单不足，旺季表现未确认。
宏观： 政策预期，地缘事件。
结论： L偏强震荡，PP弱于L，区间操作建议。