20170306-开源证券-证券行业周报_资管业务受监管_投顾业务处囧境_13页_1mb

证券行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦证券行业在2017年初的市场动态与业务发展趋势，分析了当前证券行业面临的挑战与机遇，包括资管业务的监管变化、投顾业务的发展困境以及行业整体表现等。报告指出，行业正处于规范发展阶段，需积极应对政策变化与市场环境的调整。

主要观点

1. 市场回顾

• 市场表现：上周沪深300指数下跌1.32%，金融板块整体承压，券商板块表现相对抗跌，但涨幅有限。
• 个股表现：仅有4家券商股上涨，分别是华安证券（+4.68%）、中国银河（+1.54%）、中原证券（+0.77%）和第一创业（+0.33%）。
• 权重股表现：石油石化、钢铁、煤炭、有色金属等权重股在两会期间表现不佳，导致上证50、沪深300及沪指收阴，市场情绪偏谨慎。
• 成交量与佣金：2月份A股成交量为6404.92亿股，成交额80230.71亿元，券商佣金收入为65亿元，环比增长20%，但同比下降18.61%。

关键信息

2.1 资管业务受监管，主动管理是趋势

• 监管动向：监管层对证券行业的资产管理业务实施专项检查，推动行业向主动管理转型。
• 资管规模：截至2016年底，券商资管业务受托资金规模达17.31万亿元，同比增长46.25%。
• 业务结构：定向资管计划占主导地位，占比达84.86%，集合资管计划占比12.65%，专项资管计划占比2.49%。
• 风险问题：资管业务中存在多层嵌套、杠杆不清、套利频繁等问题，尤其是券商资管的分级产品和衍生品产品发行量偏高，增加了信用风险与操作风险。
• 转型方向：未来资管业务将更注重主动管理，如FOF/MOM、权益、债券、股票质押、ABS等，以提升业务质量。

2.2 投顾业务仍处困境，发展模式待突破

• 投顾业务现状：佣金率持续下滑，导致投顾业务发展受限，尚未形成有效的盈利模式。
• 智能投顾尝试：部分券商推出“智能投顾”以缓解服务面有限的问题，但实际效果有限。
• 考核机制问题：部分券商采用产品销售导向的考核机制，导致投资顾问过度关注“完成任务”，忽视投研能力的提升。
• 建议方向：在行业规范发展阶段，券商应重新审视投顾业务的宗旨，优化业务模式，提升服务质量。

行业评级

• 行业评级：中性
• 评级标准：以报告日后6个月内行业相对于沪深300指数的涨跌幅为依据。

公司简介

开源证券股份有限公司是一家经中国证监会批准设立的证券经营机构，注册资本13亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资有限公司等。公司业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券、证券承销、基金销售等。

分支机构与营业部信息

• 主要分支机构：包括深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南等多地分公司。
• 营业部分布：西安、佛山、济南、长沙、深圳、沈阳、安康、延安、重庆、南京、厦门、西安等地设有多个营业部，具体地址与联系方式详见文档。

附录信息

• 图表目录：包括证券行业与沪深300涨跌幅走势比较、市盈率比较等。
• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容反映其研究观点，不涉及任何利益冲突。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成投资建议，使用报告内容需自行判断并咨询独立顾问。

总结

证券行业在2017年初面临资管业务监管趋严与投顾业务发展瓶颈的双重压力。资管业务正从通道模式向主动管理模式转型，有助于提升行业整体服务质量与风险控制能力。投顾业务则因佣金率下滑陷入困境，需探索更有效的服务模式与考核机制。同时，券商需在规范发展过程中，结合自身优势，制定适合的业务发展战略，以适应市场变化与监管要求。