20240422-财通证券-瑞纳智能-301129.SZ-经营短期承压_有望受益设备更新政策落地_5页_459kb

瑞纳智能公司报告要点总结

股票代码: 301129
行业: 通用设备
投资评级: 增持（维持）

一、核心观点

公司经营短期承压，因订单减少导致收入利润双降，但设备更新政策与半导体业务拓展或带来长期增长机会。

二、财务表现回顾

1. 2023年业绩下滑

   • 营收同比降33.35%，净利润同比降66.59%。
   • 季度表现波动，Q1-Q4收入增速分别为-6.91%至-47.11%，归母净利润多为负值。
   • 行业订单减少与政府补助减少为主要拖累因素。

2. 2024Q1延续疲软

   • 营收同比下降13.68%，亏损继续扩大。

三、核心优势与机会

1. 智慧供热业务受益政策

   • 2024年3月《推动大规模设备更新行动方案》支持供热设施更新改造。
   • 公司STORMAI整体解决方案可显著降低能耗与碳排放，有望在北方城市供暖节能改造中占据先机。

2. 半导体业务拓展

   • 子公司合肥高纳布局第三代半导体SiC晶体研发，计划2024年加快量产，培育新增长点。

四、投资建议与目标

• 盈利预测：
  • 2024-2026年收入预计483亿→563亿→696亿，净利润预计8.92亿→11.6亿→14.1亿。
  • PE估值分别为22.37倍→17.64倍→14.53倍。
• 评级：增持。

五、风险提示

• 短期风险：订单交付不及预期、客户资金到位延迟、业务季节性波动。
• 长期风险：半导体业务量产不及预期、智慧供热市场拓展缓慢。

分析师: 毕春晖
SAC证书编号: [待补充]
数据来源: Wind、财通证券研究所