20221201-国信证券-互联网行业周报（22年第47周）_10月中国游戏市场环比回暖_2022年未成年人游戏时长与充值双降_12页_584kb

互联网行业周报（22年第47周）总结

核心内容

2022年第47周，互联网行业整体表现承压，恒生科技指数单周下跌6.48%，而纳斯达克互联网指数小幅上涨0.07%。市场对疫情反复的担忧加剧，影响了投资者情绪。尽管如此，部分公司表现优于指数，且行业整体基本面在逐步复苏。

主要观点

• 市场走势：恒生科技指数表现疲软，但纳斯达克互联网指数小幅上涨，显示不同市场环境下的差异。
• 个股表现：港股互联网板块股票普遍下跌，但网易、京东健康、腾讯控股跌幅相对较小，分别跑赢恒生科技指数3.4pct、1.6pct、1.3pct。年初至今，拼多多和京东健康表现突出，累计涨幅分别为12.8%和3.7%。
• 行业动态：10月中国游戏市场规模实现6个月内首次环比正增长，达197.68亿元，同比增长18.10%。游戏行业在政策引导下持续向好，未成年人游戏时长与充值双降，游戏沉迷问题进一步缓解。
• 公司动态：
  • 腾讯大股东Naspers将收到的美团股份视为持有待售资产。
  • 京东集团进行零售业务组织架构调整，并为德邦员工补缴“五险一金”，同时高管薪酬下调。
  • 阿里巴巴在河北保定投资成立综合能源公司。
  • 美团与vivo体验店达成合作，饿了么在南京落地与抖音的合作。
  • 快手上线相亲功能，进一步拓展平台生态。

关键信息

资金流向

• 南向资金：
  • 净流入前五：腾讯控股、快手-W、小鹏汽车-W、金山软件、阅文集团。
  • 净流出前五：美团-W、舜宇光学科技、理想汽车-W、金蝶国际、瑞声科技。
• 非南向资金：
  • 净流入前五：美团-W、京东健康、阿里巴巴-SW、舜宇光学科技、理想汽车-W。
  • 净流出前五：腾讯控股、快手-W、小鹏汽车-W、金山软件、阅文集团。

估值情况

截至2022年11月25日，恒生科技指数PS-TTM为1.68x，处于历史4.96%分位点，显示估值处于较低水平。

投资建议

分析师建议重点关注腾讯、美团、拼多多等公司，认为其基本面在复苏，且高基数效应逐步消除，未来业绩有望持续改善。同时，政策环境的改善和行业趋势向好为股价提供支撑。

风险提示

• 政策风险：如未成年人保护政策的持续影响。
• 疫情反复风险：可能对消费和广告行业造成冲击。
• 短视频行业竞争加剧。
• 宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期。
• 游戏公司新产品未能如期上线或表现不佳。

重点公司盈利预测及投资评级

行业研究摘要

• 互联网板块整体面临短期压力，但长期基本面正在改善。
• 游戏行业在政策支持下恢复良好，未成年人保护成效显著。
• 电商与本地生活服务行业复苏节奏较快，预计未来业绩持续向好。
• 重点公司如腾讯、网易、阿里巴巴、BOSS直聘具备较好的投资价值。

总结

本周互联网行业受到疫情反复影响，整体表现承压，但部分公司仍表现出较强韧性。游戏行业实现环比增长，未成年人保护政策持续推进，市场信心逐步恢复。投资建议关注基本面改善的龙头公司，同时需警惕政策、疫情及行业竞争带来的风险。