20250205-天风证券-信用债市场周报_各省两会报告看化债_14页_1mb

各省两会报告看化债总结

两会陆续召开，各省份预算报告、督查报告及政府工作报告公布，重点关注地方债务化解及财政收支压力。

1. 化债工作进展

• 政策重点：2024年化债进入“后半程”，政策重点转向“全口径债务监测”和“融资平台市场化转型”，盘活资产及清理欠款等措施明显减少。
• 成效表现：
  • 内蒙古：化债工作取得突破性进展，拟率先退出高风险省份。
  • 天津：非标、高息隐性债务全部出清，综合债务率下降。
  • 吉林：存量隐性债务降至1000亿元以下，58个市县隐性债务清零。
  • 新疆：提前完成存量隐性债务化解任务，融资平台清退居全国前列。

2. 化债成效与受益差异

• 置换债分配：重点省份（如辽宁、黑龙江等）对城投有息债务的覆盖度更高，非重点省份（山西、湖南等）地方债化解力度较大。
• 化债路径：多数省份通过债务置换、资产盘活、引入金融机构合作等方式推进化债。

3. 2024年经济财政数据变化

• 经济及财力：上海排名升至全国第九，北京升至十二；西藏、新疆、湖北、安徽增速居前。
• 财政收入：江苏成为首个收入过万亿的省份；西藏、吉林、新疆增速较快。
• 财政自给率下降：多数省份低于50%，重点债务压力省份财政自给能力较弱。

4. 2025年地方财政展望

• 收入目标调整：21个省份中12个未达成今年初设定的增长目标；多数省份下调2025年收入预期。
• 紧平衡持续：各省市普遍强调财政支出压力加大，需实施“更积极的财政政策”。

总结：化债进程逐步推进，但财政收支压力仍大。中央政策支持与地方努力结合将成为化解债务风险的重点。