20220330-天风期货-PVC周报_兰炭供应扰动_地产预期再起_30页_2mb

PVC周报总结 2022.3.30

核心内容概述

本周PVC市场整体呈现中性偏多态势，主要受到兰炭供应扰动及房地产政策边际放松的推动，同时外需强劲而内需偏弱。PVC价格有所上涨，但下游需求疲软，市场整体仍处于震荡状态。

主要观点

• 整体市场趋势：PVC价格冲高，但市场仍以观望为主，建议采取区间操作策略。
• 原料支撑：兰炭因环保与安全督查影响开工，价格有提涨预期，电石因运输问题降价补贴物流，液氯价格上行，对PVC成本端形成支撑。
• 需求情况：管材与型材制品开工率环比下降，下游需求以刚需为主，成交量走低。
• 利润状况：一体化利润及外购电石法利润有所改善，但乙烯法利润受液氯价格上涨影响承压。
• 库存变化：样本库存持续去库，但实际需求未明显好转，更多是因上游供应减少导致。
• 宏观环境：政府设定经济增长目标5.5%，疫情可能推迟基建需求兑现，房地产政策出现边际放松迹象。

关键信息

原料端分析

• 兰炭供应扰动：环保、安全督查导致兰炭开工率下降，部分企业停产或减产，预计4月初将有28家兰炭企业停产。
• 兰炭价格预期：兰炭企业面临成本压力，价格有提涨预期。
• 电石价格与利润：乌海电石出厂价降至4350元/吨，补贴上涨的运费，电石法PVC利润有所提升。
• 液氯市场分化：山东、河北等地液氯价格大幅下跌，而江苏、内蒙、安徽等地价格略有上涨。

PVC开工与利润

• PVC开工率：整体开工率提升至82.29%，电石法开工率升至84.48%，乙烯法开工率升至74.21%。
• 利润变化：PVC综合利润从3248元/吨升至3784元/吨，双吨价差微升至4656元/吨，主要受益于PVC与烧碱价格的上涨。
• 乙烯法利润承压：华东与华北乙烯法利润分别降至2651元/吨与2551元/吨，因液氯价格上涨。

库存情况

• 社会库存：华东与华南样本库存持续去库，但实际需求未明显改善。
• 去库原因：上游到货减慢，未受疫情影响地区对下游库存的需求带动。

下游需求

• 制品开工率：管材与型材开工率环比下降，需求疲软。
• 成交量：周度成交量走低，低于历史均值，以刚需为主。

进出口情况

• 出口表现：1-2月PVC粉出口量25.36万吨，虽同比下降10%，但高于2017-2020年同期。
• 出口地区：主要出口至越南、印度、埃及、俄罗斯、乌兹别克斯坦、孟加拉国等新兴经济体。
• 进口情况：1-2月进口量偏低，主要来自中国台湾、日本、美国。

期现分析

• 主力合约：PVC05合约价格上涨至9291元，5-9月差为84，1-5月差为-323。
• 仓单变化：仓单量有所减少，注册仓单集中注销。

房地产预期

• 政策放松：深圳市有消息称将上调二手房参考价3%-5%，有助于管理市场预期。
• 成交情况：2月深圳房地产成交面积环比下降77%，全国商品房待售面积去库压力较大。
• 疫情影响：疫情反复可能推迟基建需求兑现，影响整体市场表现。

重点报告跟踪

• 《20220104PVC专题报告——能耗双控在电石和PVC上的几个关注点》
• 《20220124PVC专题报告——宏观因素在PVC定价中的作用》
• 《20220214PVC云评论——PVC：预期VS现实》
• 《20220221PVC专题报告——印度反倾销到期对我国PVC出口的影响》

免责声明

本报告由天风期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。任何引用或传播本报告内容的行为，均需注明出处，并不得对原意进行曲解或修改。