20230822-西南证券-信捷电气-603416.SH-Q2盈利环比提升_有望受益传统复苏迎拐点_5页_1mb

报告摘要

公司业绩概述： 2023年上半年实现营业收入72亿元，同比增长61%；归母净利润1亿元，同比下降233%；扣非归母净利润0.9亿元，同比下降299%。第二季度单季营收39亿元，同比增长95%，环比增长189%；归母净利润0.6亿元，同比增长36%，环比增长539%。
盈利修复与产品发展： Q2毛利率提升至34.1%，环比增加27个百分点；净利率达1.62%，环比增加38个百分点。公司加大研发投入，上半年研发费率8.9%。PLC系列收入25亿元，毛利率55%，新推出分布式I/O系统。伺服系统收入占比从44.5%提升至50%，预计未来受益规模效应降本。
行业与风险： 公司产品主要应用于传统行业如物流、纺织等，短期受经济影响业绩承压，但有望随传统行业复苏实现量利齐升。风险包括竞争加剧、原材料价格上涨、研发不确定性和行业复苏不及预期。
投资建议： 维持“持有”评级，预计2023-2025年营收分别为163、201、240亿元，净利润增速分别为154%、299%、307%。
风险提示： 竞争导致价格下降、原材料成本上升、研发进度不确定、传统行业复苏延迟。