20241027-华安证券-铂科新材-300811.SZ-24Q3业绩符合预期_芯片电感高景气持续_4页

铂科新材2024年三季度业绩报告分析：公司在2024年前三季度实现营业收入1227亿元，同比增长4363%，归母净利润286亿元，同比增长5169%，扣非归母净利润281亿元，同比增长5541%。第三季度单季度营业收入431亿元，同比增长5806%，环比下降658%；单季度归母净利润101亿元，同比增长8473%，环比下降1094%；扣非归母净利润101亿元，同比增长8735%，环比下降978%。盈利能力显著提升，毛利率从2023年水平提高327个百分点至4093%，净利率提高315个百分点至2329%，带动利润增速超过收入增速。

业绩增长主要由芯片电感业务驱动，该业务自去年起逐步放量，Q3仍保持高景气度，毛利率持续上行。中长期展望，随着下游客户主芯片功率提升，芯片电感需求将持续扩张，拉动公司第二成长曲线增长。公司芯片电感产品获得MPS、英飞凌等全球厂商认可，新产品TLVR电感已实现小批量生产。公司拟募资3亿元投入高端一体成型电感建设项目，解决产能和性能限制，并通过自动化产线提升交付能力，以适应端侧AI市场需求。

投资建议：维持“买入”评级，2024-2026年收入预测160/206/246亿元，归母净利润预测376/496/583亿元，对应PE分别为37/28/24倍。风险提示包括市场竞争加剧、技术开发不及预期、大客户销量下降等。

本报告维持增持态度，基于数据预测未来增长强劲，但需警惕外部风险。