20140926-日盛投顾-晨会报告_19页_2mb

国内金融行情总结

核心内容

• 台股：9月25日收盤價9,011.59點，下跌0.96%。加權指數下跌86.90點，電子類股下跌3.97%，金融類股下跌9.28%。外資持續賣超，市場情緒偏空。
• 美股：受地緣政治風險、美國耐久財訂單不如預期及蘋果股價大跌影響，全面重挫。
• 陸股：創2,365波段高後略拉回平盤，短線盤堅或創高，中長線樂觀看待上證2H14表現。
• 國際股市：MSCI AC World Index下跌1.17%，MSCI Emerging Market微漲0.24%。道瓊工業指數下跌1.54%，S&P 500下跌1.62%，NASDAQ下跌1.94%。

主要观点

• 台股：外資持續偏空，買賣超為-82.53億元，市場信心不足，短線可能繼續測試支撐位。
• 美股：地緣政治風險升溫，蘋果股價大跌拖累整體表現，短線可能波動，但中長線向上趨勢不變。
• 陸股：受十一長假前獲利了結賣壓影響，短線震盪，中長線樂觀看待上證4Q14表現。
• 國際股市：各主要指數表現不一，部分地區股市因經濟數據與政策預期影響出現波動。

关键信息

• 外資買賣超：集中市場外資賣超58.91億元，店頭市場外資賣超0.89億元，合計賣超69.8億元。
• 投信買賣超：集中市場投信買超3.10億元，店頭市場投信賣超0.82億元，合計投信買超2.28億元。
• 自營買賣超：集中市場自營賣超26.72億元，店頭市場自營賣超8.29億元，合計自營買超-35.01億元。
• 融資券餘額：融資餘額2,144.68億元，融券餘額525,465張，融資增減-5.85億元，融券增減1,915張。
• 新藥產業：日盛樂觀看待台灣新藥業，特別是健亞、因華、杏國等公司的新劑型新藥潛力，認為其可創造不錯的授權金收益。
• 台積電：宣布以16nm FinFET製程產出海思的Cortex-A57架構網通處理器，預估3Q14營收2,075.09億元，稅後EPS2.84元，目標價141元。
• 聯華：主要獲利來自轉投資神通電腦與聯華氣體，1H14轉投資收益佔稅前純益90%，建議持有。
• 江興：因廣州NTN提貨遞延與費用攤提，3Q14獲利不如預期，投資評等由買進調降至持有，目標價34元。
• 智擎：Merrimack授權消除授權金認列疑慮，但Baxter銷售癌症藥物不樂觀，投資評等為持有，目標價269元。
• 華擎：越南排華衝擊導致3Q14獲利受挫，投資評等為中立，目標價80元。

產業評析

• Merrimack授權：消除智擎授權金認列疑慮，但授權金認列有高度不確定性，預估確定授權金為1.45億美元。
• 新藥產業：日盛看好台灣新藥業，認為其有潛力創造授權金收益，建議關注健亞與杏國。
• 台積電：16nm製程進度提前，有助縮小與三星的市佔差距，預估2014年營收7,477.68億元，稅後EPS9.72元。

個股評析

• 矽創：投資評等維持買進，目標價由73元調升至81元，受益於光感測元件與G-Sensor需求增加。
• 智擎：因Merrimack授權與Baxter銷售潛力不確定，投資評等為持有，目標價269元。
• 聯華：建議持有，因轉投資收益佔比高，但短線營運不確定。
• 華擎：因越南衝突導致營運受挫，投資評等為中立，目標價80元。

展望後市

• 台股：預期在十一長假前市場可能持續震盪，待外資不再大幅偏空，配合技術指標修正至低檔超賣區，才易見彈升。
• 美股：短期可能因數據公布與地緣政治風險波動，但中長期向上趨勢不變。
• 陸股：短期可能因獲利了結賣壓震盪，但中長期樂觀看待表現。
• 台灣利率政策：預期美國升息時間點為06~07/2015，台灣最快升息時間點為2Q15。

重點摘要

• Merrimack授權：對智擎影響好壞參半，授權金認列存在風險。
• 台積電：16nm製程進度提前，有助提升營收與獲利。
• 聯華：建議持有，因轉投資收益佔比高，但短線營運不確定。
• 江興：因廣州NTN提貨遞延，3Q14獲利受挫，投資評等調降至持有。
• 華擎：越南衝突影響營運，投資評等為中立，目標價80元。
• 矽創：受益於光感測元件與G-Sensor需求增加，建議買進。

其他影響因素

• 國際事件：俄羅斯計劃立法沒收西方資產，地緣政治風險升溫。
• 經濟數據：美國耐久財訂單下跌18.2%，首申失業救濟金人數低於預期。
• 政策動向：台灣央行維持利率不變，預期美國升息時間點為06~07/2015，台灣最快升息時間點為2Q15。
• 滬港通：預計10/27/2014正式開通，個人50萬限制可能放寬。