20260809-湘财证券-医疗耗材行业周报_中报披露期关注耗材企业海外业务发展_7页_629kb

医疗耗材行业中报总结

核心内容

医疗耗材行业在2026年中报披露期展现出分化趋势，部分企业业绩显著改善，尤其在海外市场拓展和产品创新方面表现突出。整体板块在上周上涨2.26%，跑赢沪深300指数，显示出一定的市场韧性。

主要观点

• 行业分化明显：2026年上半年，医疗耗材行业进一步分化，低值耗材行业周期反转逐步确认，高值耗材创新产品放量驱动增长，行业盈利拐点正在到来。
• 政策优化趋势：第七批国采引入锚点价托底与多层复活机制，不再单一追求最低价中标，而是兼顾产品质量、供应稳定性、创新属性等多重维度。
• 海外市场拓展：部分企业如安杰思在海外业务上实现快速增长，境外收入占比提升至66.8%，成为业绩增长的重要驱动力。
• 估值修复窗口期：随着集采规则优化、高值耗材压力趋缓、老龄化需求刚性及国产替代推进，医疗耗材板块正处于估值重构与基本面修复的窗口期。

关键信息

1. 板块及个股表现

• 上周医疗耗材板块上涨2.26%，涨幅位列申万一级行业前列。
• 表现较好的公司包括：华兰股份（+44.7%）、洁特生物（+30.9%）、五洲医疗（+26.9%）、济民医疗（+22.5%）、ST南卫（+16.7%）。
• 表现较差的公司包括：山东药玻（-3.2%）、可孚医疗（-3.6%）、振德医疗（-6.2%）、惠泰医疗（-8.3%）、健帆生物（-11.9%）。

2. 行业估值

• 截至2026年8月7日，医疗耗材板块PE（TTM）为35.63X，环比上升0.19X，近一年PE波动范围为31.99X至40.55X。
• PB（LF）为2.3X，近一年PB波动范围为2.06X至2.92X。

3. 上市公司重要公告

安杰思

• 2026H1总营收3.02亿元，同比减少0.28%；归母净利润1.18亿元，同比减少6.27%。
• 境外业务收入2.01亿元，同比大增23.81%，占总营收比重提升至66.8%。
• 研发投入占比11.60%，新增境外注册证44张，子公司杭安医学获三类电子内窥镜注册证。
• 泰国生产基地预计2027年上半年投产，有助于降低关税并提升交付效率。

赛诺医疗

• 2026H1预计营收30,464万元，同比增长26.68%；归母净利润5,033万元，同比增长263.66%。
• 冠脉业务持续放量，神经业务新品销量增长显著，推动业绩大幅增长。
• 营业成本增幅较小，成本管控效果明显。

中红医疗

• 2026H1预计归母净利润1.4亿至2.1亿元，同比增长2,338%至3,557%。
• 业绩由负转正，主营业务全面恢复，盈利质量显著提升。
• 业绩增长主要得益于健康防护手套市场价格回升和成本管控优化。

投资建议

• 关注高值耗材头部企业：如惠泰医疗、微电生理、迈普医学等，其产品线丰富且具备较强创新能力。
• 关注骨科耗材企业：如威高骨科，业绩边际改善明显。
• 把握估值修复机会：2026年下半年重点布局医疗器械板块，寻找业绩改善与估值修复的个股。

风险提示

1. 医保控费政策趋严的风险；
2. 高值耗材企业研发进展不及预期的风险；
3. 新产品商业推广不及预期的风险。

分析师信息

• 分析师：聂孟依
• 证书编号：S0500524040001
• 联系方式：Tel: (8621) 50299667 | Email: nmy06967@xcsc.com
• 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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