20210314-光大证券-通信电子行业周观点第4期_弱市场与高景气严重背离_板块大跌后的配置方向_10页_1mb

行业研究总结

核心内容概述

本报告由光大证券发布，主要聚焦于2021年春季通信电子行业的投资分析，重点分析了电子和通信行业在市场下跌背景下的高景气度及投资机会。报告认为，尽管市场整体表现不佳，但电子和通信行业仍具备较强的景气度和增长潜力，建议投资者关注相关细分领域龙头。

主要观点

电子行业高景气

• 半导体：行业创新周期和国产替代趋势持续，韦尔股份、卓胜微、晶晨股份等公司表现突出。

  • 韦尔股份在手机CIS和汽车CIS领域有显著增长潜力，TDDI业务因产能受限而受益。
  • 闻泰科技通过SIP自制和并购欧菲光光学模组资产，提升其ODM业务能力。
  • 圣邦股份作为模拟芯片龙头，受益于国产替代和产能保障。

• LED行业：自20Q3起出现涨价潮，木林森通过并购和重组提升盈利能力。

• PCB/覆铜板行业：原材料价格上涨推动行业景气度提升，南亚新材受益于高景气和产能扩张。

• MLCC行业：风华高科和三环集团受益于行业高景气和国产替代，MLCC需求因汽车电子化和5G建设而上升。

• 面板行业：需求旺盛，供给持续收紧，面板价格有望持续上涨。

通信行业持续看好

• 三大运营商：中国电信宣布回A，中国联通和中国电信已展现出较强基本面反转趋势，未来5G用户渗透率提升将推动ARPU值增长。

• 中新赛克：短期估值处于低位，但行业长期成长性未变，可考虑左侧布局。

• 5G应用：亿联网络受益于SIP恢复和云办公需求增长；移远通信作为物联网模组龙头，受益于车载市场拓展。

关键信息

市场表现

• 上周通信行业下跌4.31%，电子行业下跌6.43%，均跑输沪深300指数。
• A股通信行业涨幅前五为恒为科技、光环新网、中国联通、中天科技、博创科技；跌幅前五为邦讯技术、会畅通讯、新易盛、中际旭创、华力创通。
• A股电子行业涨幅前五为福光股份、惠伦晶体、三利谱、ST雪莱、好利来；跌幅前五为安集科技、汇顶科技、北京君正、北方华创、信维通信。
• 美股硬件科技公司涨幅前五为嘉楠科技、BEAM、瑞能新能源、SUNWORKS、NANO DIMENSION；跌幅前五为UNI-Pixel、ESPEY MFG & ELECTRS、伊管、VONTIER、SCHMITT INDUSTRIES。

投资建议

• 电子行业：建议关注半导体设计龙头、苹果供应链、面板/MLCC、安防等领域。

  • 半导体：推荐卓胜微、韦尔股份、晶晨股份、中芯国际、北方华创、中微公司、华峰测控、鼎龙股份、上海新阳、安集科技、沪硅产业。
  • 消费电子：推荐立讯精密、歌尔股份、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、信维通信。
  • 面板：推荐京东方 A、TCL 科技。
  • MLCC：推荐三环集团、风华高科。
  • 安防：推荐海康威视、大华股份。

• 通信行业：持续看好三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信），短期关注中新赛克。

风险提示

• 半导体下游需求不及预期：若移动终端、功率器件和新能源汽车需求不及预期，将影响半导体行业景气度。
• 中美贸易摩擦反复风险：可能短期内拖累出口和技术交流。
• 疫情复发、加剧风险：可能影响供应链和下游需求。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件。

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。

分析与估值方法的局限性

• 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

联系我们

• 分析师：刘凯、石崎良
• 联系人：栾玉民、李宜泽
• 联系方式：
  • 刘凯：021-52523849，kailiu@ebscn.com
  • 石崎良：021-52523856，shiql@ebscn.com
  • 栾玉民：luanyumin@ebscn.com
  • 李宜泽：liyize@ebscn.com

附录

• 图表1：中国电信集团架构
• 图表2：中信一级行业周涨跌幅
• 图表3：主要指数周涨跌幅
• 图表4：电子行业重点关注公司盈利预测及估值
• 图表5：通信行业重点关注公司盈利预测及估值