20260823-招商期货-尿素产业链周度报告_出口集港+检修预期共振_尿素偏强运行_13页_908kb

尿素产业链周度报告总结（20260817-20260823）

核心内容

本周尿素市场呈现偏强运行态势，主力合约连续五个交易日收阳线，市场反弹力度较强。核心驱动因素为出口集港和检修预期的共振，而非基本面的根本性转变。尽管需求端进入传统淡季，但出口预期支撑市场情绪，推动尿素价格上升。

主要观点

1. 市场表现

• 本周尿素期货价格整体上涨，主力合约01合约价格反弹明显。
• 市场上涨主要源于对印度招标及出口的预期，而非基本面的实质性改善。
• 期货反弹带动现货心态，企业挺价意愿增强。

2. 行情分析

供应端

• 8月至9月为尿素装置传统检修旺季，尽管整体检修力度偏弱，但湖北、河南、江西、江苏等地已有部分装置进入检修或减产状态。
• 日产量有所回落，市场开始交易检修降负的预期。
• 煤制尿素利润下降，气制尿素利润相对稳定，但开工率略有下降。

需求端

• 国内农需进入淡季，夏季追肥基本结束，仅剩少量区域性零星需求。
• 复合肥开工率偏低，企业多按需生产，无明显备货行为。
• 工业下游如板材、三聚氰胺等维持随采随用模式，无主动备货迹象。

出口端

• 印度RCF 170万吨招标结果于8月11日公布，国内企业获得部分订单，船期为9月24日前。
• 自8月中旬起，国内尿素开始向港口集港装船，阶段性减少现货供应，企业累库速度放缓。
• 出口集港预期支撑市场情绪，推动尿素价格偏强运行。

关键信息

价格走势

• 山东：本周价格1720元/吨，环比上涨1.78%，月环比下跌1.71%。
• 江苏：本周价格1720元/吨，环比上涨1.18%，月环比下跌1.71%。
• 内蒙古：本周价格1790元/吨，环比下跌1.10%，月环比下跌4.28%。
• 河南：本周价格1730元/吨，环比上涨2.37%，月环比下跌1.14%。
• 河北：本周价格1740元/吨，环比上涨1.16%，月环比下跌1.69%。
• 山西：本周价格1580元/吨，环比上涨0.64%，月环比下跌4.24%。
• 四川：本周价格1690元/吨，环比持平，月环比持平。
• 江西：本周价格1800元/吨，环比上涨1.12%，月环比下跌1.10%。

开工率与产量

• 全国尿素开工率：86.84%，周环比上涨0.86个百分点。
• 气头装置开工率：75.85%，周环比下降0.51个百分点。
• 煤头装置开工率：90.03%，周环比上涨1.22个百分点。
• 周度产量：148.14万吨，周环比上涨1.00%。

装置动态

• 检修或减产：河南中原大化、山东明水大化、河南延化、河北正元、新疆心连心等。
• 复产或增量：江苏恒盛、吉林长山、甘肃金昌、新疆兖矿、辽宁华锦等。

库存情况

• 全国企业库存总量：138.10万吨，周环比下降6.63%。
• 库存下降原因：部分装置检修或减产，导致现货供应减少；同时，尿素开始向港口集港，现货供应阶段性减少。

操作建议

• 短期内尿素价格预计维持震荡偏强格局。
• 三大支撑因素包括：出口集港阶段性去库、检修预期带来的供应收缩、期货反弹带动的现货挺价意愿。
• 建议采用区间操作策略，不追涨杀跌。

风险提示

• 库存周度变化：若库存持续累积或释放，可能对价格走势产生影响。
• 出口政策边际调整：若出口政策出现变化，可能影响出口预期及价格走势。

报告作者

• 董静璇：招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士。
• 负责甲醇、尿素研究，注重数据整理与分析。
• 拥有期货从业人员资格（F03121146）及投资咨询资格（Z0023438）。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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