20261008-东方金诚-9月份我国制造业PMI升至50.1_；资金面整体平稳_债市明显调整_7页_447kb

文档内容总结

核心内容概览

9月份我国经济数据与金融市场动态呈现出以下特点：

• 制造业PMI回升：9月份我国制造业PMI升至50.1%，连续两月回升，重返扩张区间；非制造业和综合PMI也重回扩张区间，分别为50.2%和50.7%，均较8月上升1.2个百分点。
• 外汇储备下降：截至2026年9月末，我国外汇储备规模为34003亿美元，较8月末下降381亿美元，降幅为1.11%。主要受全球宏观经济环境和主要经济体货币政策影响。
• 财政政策积极：财政部部长蓝佛安提出要精准有效实施更加积极的财政政策，包括扩大贴息范围、增加经办机构、提高额度，以释放消费潜力和撬动民间投资。
• 超长期特别国债支持以旧换新：2026年全年2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已全部下达，政策带动相关商品销售额和零售额快速增长。
• 资金面平稳：9月30日，央行开展8335亿元隔夜逆回购操作，净投放资金1270亿元；DR001上行2.66bp至1.361%，DR007持平于1.386%。
• 债市调整：9月30日，债市因获利盘兑现而明显调整，10年期国债和国开债收益率均上行，其中10年期国债收益率上行1.25bp至1.6750%，10年期国开债收益率上行1.10bp至1.7550%。
• 转债市场下跌：9月30日，转债市场主要指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.14%、0.10%、0.20%；部分转债个券表现分化，如润禾转02大幅上涨，澳弘转债大幅下跌。
• 美债收益率分化：10月7日，美债收益率走势分化，2年期收益率下行2bp至4.77%，10年期收益率上行1bp至5.28%，利差扩大。
• 欧债收益率普遍下行：主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，法国、意大利、西班牙、英国收益率分别上行15bp、10bp、7bp和5bp，德国保持稳定。
• 中资美元债价格波动：部分中资美元债单日涨幅和跌幅显著，如金辉控股、蔚来汽车、中芯国际等债券跌幅较大，而时代中国控股、盈迪半导体等债券涨幅明显。

主要观点

国内经济与政策

• 制造业PMI回升表明经济复苏迹象明显，非制造业和综合PMI同步改善，显示经济整体向好。
• 财政政策强调“精准有效”，通过特别国债和贴息政策支持消费和投资，带动以旧换新政策实施效果显著。
• 外汇储备下降主要由于美元指数上涨和全球资产价格下跌，反映外部环境对我国外汇储备的影响。

资金面

• 资金面整体平稳，央行通过逆回购操作维持流动性合理充裕。
• 资金利率略有波动，DR001上行，其他期限利率基本稳定。

债市动态

• 债市在节前出现调整，利率债收益率普遍上行。
• 信用债市场出现个别个券价格异动，部分公司涉及法律纠纷或财务问题，影响市场情绪。
• 转债市场整体偏弱，但部分个券表现活跃，市场情绪分化。

国际金融市场

• 美国通胀数据和就业情况影响市场对美联储加息预期，当前市场预期10月加息概率较低。
• 欧债市场收益率普遍下行，显示欧洲经济环境偏弱，市场避险情绪升温。
• 中资美元债市场波动显著，部分企业债券价格大幅下跌，反映市场对其偿债能力的担忧。

关键信息汇总

国内关键数据

• 制造业PMI：50.1%，连续两月回升，重返扩张区间。
• 非制造业PMI：50.2%，较8月上升1.2个百分点。
• 综合PMI：50.7%，较8月上升1.2个百分点。
• 外汇储备：34003亿美元，较8月末下降381亿美元，降幅1.11%。
• 超长期特别国债：全年2500亿元资金已全部下达，带动以旧换新销售额达1.55万亿元，补贴惠及2.08亿人次。

资金面关键指标

• 央行操作：9月30日净投放1270亿元。
• DR001：1.361%，上行2.66bp。
• DR007：1.386%，持平。
• Shibor隔夜：1.362%，上行1.69bp。
• Shibor1M：1.421%，下行0.27bp。

债市关键表现

• 国债收益率：10年期国债收益率上行1.25bp至1.6750%。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率上行1.10bp至1.7550%。
• 转债市场：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.14%、0.10%、0.20%。
• 信用债事件：部分公司涉及法律纠纷或财务问题，如时代控股、泰禾集团、棕榈股份等。

国际市场关键数据

• 美债收益率：2年期下行2bp至4.77%，10年期上行1bp至5.28%。
• 欧债收益率：德国保持稳定，法国、意大利、西班牙、英国收益率分别上行15bp、10bp、7bp和5bp。
• 中资美元债：部分债券单日涨幅和跌幅显著，如金辉控股、蔚来汽车、中芯国际跌幅较大；时代中国控股、盈迪半导体涨幅明显。

总结

9月份我国经济数据呈现积极态势，制造业、非制造业和综合PMI均回升，显示经济逐步回暖。财政政策积极，特别国债支持以旧换新政策效果显著，带动消费和投资增长。外汇储备受外部环境影响小幅下降。国内债市在节前调整，利率债收益率上行，信用债市场波动较大，部分公司出现财务风险。转债市场整体偏弱，但部分个券表现活跃。国际市场上，美债收益率分化，欧债收益率普遍下行，中资美元债价格波动显著，反映市场对部分企业偿债能力的担忧。整体来看，国内经济逐步复苏，但金融市场仍面临一定不确定性。