20160711-川财证券-他山之石·海外精译系列第77期_全球化的未来_网络安全与全球投资_16页_882kb

文档总结：全球化的未来、网络安全与全球投资

核心内容概述

本期报告由Gerstein Fisher公司4月份的主题交流活动纪要《Globalization: How Investors Can Make Sense Of The World Today》编译而成，主要探讨了全球化未来的趋势、网络安全的重要性以及全球投资的策略选择。报告指出，当前的全球化并非历史常态，而是处于变化之中，且中美经济模式的转变正在动摇其基础。同时，网络空间的脆弱性与政府在网络领域的影响力日益增强，而全球投资组合则展现出更优的风险收益比。

主要观点

1. 全球化的未来

• 全球化不是历史常态，而是经历了多个周期，包括1870-1913年的第一个全球化时代和1978-2010年的第二个全球化时代。
• 当前的第二个全球化时代即将结束，其基础是美国消费并举债、中国生产并储蓄的模式，这种模式正在发生变化。
• 全球化在未来可能面临下降，甚至不复存在，但不会彻底终结，而是进入一个更加复杂的多极体系。
• 全球化程度的下降将对各国经济产生深远影响，投资者需做好准备。

2. 网络安全

• 网络空间的脆弱性将不断增加，万物互联的趋势使系统更容易受到攻击。
• 政府在网络空间的影响力增强，许多国家已建立应对网络战争的军事原则，以色列已成为网络安全产品出口大国。
• 中国可能在未来定义互联网的发展方向，其庞大的网民数量和技术实力使其具备替代美国的潜力。
• 网络安全规则尚未建立，网络恐怖主义与防卫仍是长期存在的挑战。

3. 全球投资策略

• 美国在全球经济产出中的占比为20%，但其股市市值占比达50%，而新兴市场股市市值占比仅10%，但经济产出占比为40%。
• 投资全球组合比单一市场更安全，因为其风险低于美股或国际股票组合。
• 历史数据显示，在400多个滚动10年期中，全球组合的回报与美股相当，但风险更低。
• 美股与国际股票之间的周期变换难以预测，因此建议投资者采用全球分散投资策略。

关键信息

中美经济模式的转变

• 美国是最大的商品买家和债务人，中国是最大的商品卖家和债权人。
• 中国储蓄率高，美国家庭消费占比大，这种失衡正在改变。
• 随着中国进行经济转型，美国的消费模式也趋于饱和，两者之间的经济关系发生根本变化。

全球化趋势与地缘政治

• 全球化是脆弱的，地缘政治变化、宏观经济波动、贫富分化等因素可能引发其衰退。
• 未来全球化程度可能下降20%至40%，但不会彻底终结。

网络空间的挑战

• 网络攻击将更加普遍，网络空间的规则尚未建立。
• 政府在网络安全领域的影响力增强，可能成为网络冲突的重要参与者。
• 中国在互联网发展方面具有替代美国的潜力，未来可能主导该领域。

投资组合建议

• 全球组合（75%美股 + 25%国际股票）在风险控制方面优于单一市场投资。
• 美股与国际股票之间的表现具有周期性，难以预测，因此分散投资是更优选择。
• 新兴市场股市虽然经济产出占比高，但市值较小，且估值相对较高。

图表与数据摘要

结论

• 全球化正在经历从单极向多极的转变，中美经济模式的调整将影响未来的全球化进程。
• 网络安全将成为全球治理的重要议题，各国政府在网络空间的影响力将增强。
• 全球投资组合相较于单一市场投资更具优势，尤其在风险控制和长期回报方面表现更优。
• 投资者需适应全球经济和政治环境的变化，采用更加分散和理性的投资策略。