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中国中车2026年中报业绩总结

核心内容

中国中车于2026年8月19日发布2026年中报，报告显示公司上半年业绩表现良好，超出市场预期，同时海外业务实现多点突破，为公司未来增长提供了重要支撑。

主要财务数据

• 营业收入：2026年H1实现1,316.82亿元，同比增长9.96%。
• 归母净利润：2026年H1实现79.91亿元，同比增长10.28%。
• 扣非归母净利润：2026年H1实现74.08亿元，同比增长11.22%。
• Q2单季数据：
  • 收入：778.64亿元，同比增长9.53%。
  • 归母净利润：46.12亿元，同比增长10.01%，环比增长36.52%。
• 新签订单：2026年H1新签订单1,419亿元，同比下降2.8%。
• 海外订单：2026年H1海外订单299亿元，同比下降3.24%。

分板块业绩分析

1. 铁路装备业务：

   • 收入：669.22亿元，同比增长12.09%。
   • 其中，动车组收入400.09亿元（+7%），机车收入107亿元（+9.65%），货车收入93.49亿元（+14.57%），客车收入68.64亿元（+56.25%）。
   • 毛利率：25.81%，同比提升0.64个百分点。

2. 城轨与城市基础设施业务：

   • 收入：175.93亿元，同比增长1.10%。
   • 毛利率：19.26%，同比提升0.40个百分点。

3. 新产业业务：

   • 收入：455.47亿元，同比增长11.82%。
   • 主要受益于高端零部件和新能源装备业务的增长。
   • 毛利率：17.66%，同比略有下降0.08个百分点。

4. 现代服务业务：

   • 收入：16.20亿元，同比下降15.53%。
   • 主要因物流贸易业务下滑。

盈利能力分析

• 综合毛利率：22.27%，同比提升0.46个百分点。
• 净利率：7.35%，同比下降0.1个百分点。
• 期间费用率：13.45%，同比上升0.59个百分点，主要受汇兑损失影响。

业务展望

• 国内业务：铁路运营持续向好，新能源装备交付良好，推动公司业绩增长。
• 国际业务：公司在中亚、拉美、东南亚、非洲等区域市场份额稳固，DLS业务拓展至大洋洲，新能源装备出海加速。
• 海外业务收入同比增长22.44%，高于国内收入增速，显示国际化战略成效显著。

十五五期间展望

• 高铁建设：进入大修周期，新造+改造需求有望持续释放。
• 新产业：受益于风光储氢、半导体、电网、海洋装备等重点产业发展。
• 海外市场：预计未来将继续加快区域和业务突破，海外业务收入保持向好趋势。
• 双轮驱动：铁路装备与新产业协同发展，公司中长期经营稳健。

投资建议

• 盈利预测：
  • 2026年归母净利润预计为138.47亿元，EPS为0.48元。
  • 2027年归母净利润预计为149.80亿元，EPS为0.52元。
  • 2028年归母净利润预计为156.70亿元，EPS为0.55元。
• 估值：
  • 2026年PE为12倍，2027年PE为11倍，2028年PE为11倍。
• 评级：维持推荐评级。

风险提示

• 固定资产投资不及预期
• 新产品拓展不及预期
• 市场竞争加剧
• 海外市场拓展不及预期

财务预测表（部分关键指标）

评级标准

• 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
• 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上

总结

中国中车2026年中报显示公司业绩表现良好，收入与利润均实现增长，尤其在铁路装备和新产业板块表现突出。海外业务收入增长显著，公司国际化战略成效明显。尽管期间费用率略有上升，但毛利率整体提升，尤其是铁路装备业务占比增加，对整体盈利能力形成支撑。未来在高铁建设与新产业发展的双重驱动下，公司有望继续保持稳健增长态势，建议投资者持续关注。