20260814-中国银河-银行行业2026年7月金融数据解读_信贷再度负增_核心存款下滑_4页_459kb

2026年7月金融数据解读总结

核心内容概述

2026年7月金融数据显示，社会融资规模（社融）增量和增速环比有所修复，但信贷需求仍显疲软。整体来看，社融增长主要依赖于企业债和股票融资的拉动，而居民和企业贷款需求持续低迷，票据融资继续冲量。同时，核心存款缩水，存款搬家趋势延续但力度减弱，银行负债端稳定性面临一定压力。

主要观点

1. 社融增量与增速修复

• 社融增量：2026年7月新增社融14,017亿元，同比多增2,710亿元。
• 社融增速：截至7月末，社融存量同比+7.42%，增速较上月提升0.03个百分点。
• 修复原因：社融增速修复主要得益于政府债和企业债融资的贡献，尤其是企业债增量明显。

2. 贷款再度负增，信贷需求偏弱

• 人民币贷款：7月贷款减少5,896亿元，同比多减1,600亿元。
• 居民贷款：居民贷款减少4,603亿元，同比少减290亿元；短期贷款减少3,400亿元，同比少减427亿元；中长期贷款减少1,202亿元，同比多减102亿元。
• 企业贷款：企业贷款减少1,300亿元，同比多减1,900亿元；票据融资新增3,757亿元，同比少增4,954亿元；中长贷和短期贷款均出现同比减少。

3. 存款结构变化

• M1与M2：7月M1同比+4.0%，M2同比+7.7%，M1-M2剪刀差为-3.7%。
• 存款余额：截至7月末，金融机构人民币存款余额同比+8.1%，增速环比-0.1个百分点。
• 存款变化：7月单月新增存款仅300亿元，同比少增4,700亿元。居民存款减少6,300亿元，同比少减4,800亿元；企业存款减少16,300亿元，同比多减1,709亿元。
• 财政与非银存款：财政存款新增9,785亿元，同比多增2,085亿元；非银存款新增11,100亿元，同比少增10,300亿元。存款搬家趋势延续，但力度有所减弱。

关键信息

• 社融增长结构：社融增量主要由企业债和股票融资拉动，反映融资结构的持续调整。
• 信贷疲软：贷款需求偏弱，信贷再度出现负增长，表明实体经济融资意愿不足。
• 票据冲量：企业端依赖票据融资冲量，但同比减少，显示企业融资渠道在逐步改善。
• 存款端压力：企业和居民核心存款缩水，银行负债端稳定性面临挑战。
• 投资建议：尽管信贷需求疲软，但社融增速修复、存款重定价红利释放、信贷结构优化及资产质量稳健，继续看好银行板块配置价值。
• 推荐个股：工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响信贷需求和融资环境。
• 零售不良暴露：可能引发资产质量恶化风险。
• 利率下行：可能对银行息差造成压力。

评级标准

分析师信息

• 姓名：张一纬
• 职位：银行业分析师
• 学历：瑞士圣加仑大学银行与金融硕士
• 工作年限：证券从业10年
• 联系方式：
  • 电话：010-80927617
  • 邮箱：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn
  • 分析师登记编码：S0130519010001

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