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非农数据超预期，金银仍具韧性

核心内容

2026年9月7日发布的报告指出，上周贵金属市场呈现震荡走势。中东局势紧张加剧，美伊交火导致市场情绪波动，但最终因非农数据超预期而有所反弹。报告主要分析了贵金属价格走势、市场因素、数据变化及未来展望。

主要观点

• 非农数据超预期：美国8月非农就业数据新增16.2万人，远超市场预期的5.5万人，显示就业市场强劲，市场对美联储9月加息的预期提升至超过60%。
• 金银价格表现：金银价格在非农数据公布后先抑后扬，显示下方支撑较强，预计短期将偏强震荡。
• 市场不确定性：尽管非农数据强劲，但美联储9月17-18日的利率决议仍存在较大不确定性，本周将关注美国CPI和PPI数据。
• 欧央行加息预期：因能源冲击推升通胀，欧央行加息“板上钉钉”，可能对美元形成短期压制。
• 地缘局势影响：美伊再度交火，国际油价冲高，进一步加剧市场波动。

关键信息

一、上周交易数据

二、市场分析及展望

1. 非农数据影响：非农数据超预期，推动市场重新评估美联储9月加息概率，提升至60%以上。
2. 金银走势：金银价格在数据公布后一度下挫，但随后迅速反弹，显示市场支撑较强。
3. 经济数据表现：
   • 制造业PMI：8月下降1点至54.6，但仍连续第八个月扩张。
   • 服务业PMI：8月上升1.3个百分点至55.4，连续第26个月扩张。
   • 就业市场：非农数据强劲，但ADP数据偏弱，显示就业市场存在分化。
4. 通胀与货币政策：美国8月通胀数据可能超预期，影响市场对美联储政策路径的判断。同时，欧央行加息预期强烈，可能对美元形成短期压制。

三、相关数据图表

• ETF持仓变化：黄金ETF总持仓增加，白银ETF持仓略有下降。
• CFTC非商业性持仓：黄金非商业性净多头减少，白银非商业性净多头略有上升。
• 价格走势：SHFE、COMEX金银价格走势显示震荡格局。
• 库存变化：COMEX黄金库存略有下降，白银库存波动。
• 比价关系：金价与美元指数、实际利率呈负相关，与原油价格呈正相关。
• 其他指标：金价与VIX指数、铜价格走势显示市场波动与工业金属的相关性。

四、风险因素

• 美国8月通胀数据超预期：可能影响美联储政策路径，增加市场不确定性。

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• 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040
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