20260821-西南期货-早间评论_14页_818kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为一份早间市场评论，涵盖宏观经济动态、主要商品品种展望及市场数据要闻。内容主要围绕政策导向、市场供需、价格走势及投资建议展开，适用于投资者对市场走势的参考与判断。

主要观点与关键信息

宏观动态

• 政策支持：国家发展改革委召开座谈会，听取民营企业对稳定经济运行和促进有效投资的意见，强调将充分发挥存量政策效能，谋划增量政策，推进“十五五”规划和“六张网”建设，破除隐性壁垒、扩大场景开放、强化要素支持，以激发民间投资活力。
• 房地产政策：上海出台优化房地产政策的通知，从住房公积金、信贷、购房补贴、房票安置、存量住房收购等方面推出八项举措，降低购房置换成本。
• LPR利率：8月LPR保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，已连续15个月维持不变，显示政策对市场流动性保持宽松态度。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，但若能源危机持续，全球通胀压力上升可能压制国债期货上行空间，预计震荡，关注TL主力合约114附近支撑。
• 股指：估值整体偏低，但板块分化严重，政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性存在，短期难有大趋势，市场风格或趋于平衡。

黑色板块

• 螺纹、热卷：需求端仍处下行态势，供应端压力有所缓解，基本面弱势但未进一步恶化，期货价格估值处于历史低位，预计弱势震荡，关注区间[2900-3200]和[3150-3450]。
• 铁矿石：供需双增，库存压力大，预计震荡，关注区间[690-770]。
• 焦煤焦炭：焦煤供应偏紧，焦炭因成本压力和需求回升，短期偏强，关注区间[1450-1700]和[1950-2200]。
• 铁合金：需求走低，供应过剩，但成本支撑偏强，硅铁、锰硅建议谨慎偏多。

能源化工

• 原油：市场风险从航运受阻转向库存见底，预计高位震荡。
• 合成橡胶：原料丁二烯价格偏强，装置开工回升，下游需求平淡，多空博弈维持宽幅震荡，需关注丁二烯价格、轮胎开工及天然橡胶比价变化。
• 天然橡胶：供需博弈，行情宽幅震荡，关注产区天气与轮胎开工修复节奏。
• PVC：成本支撑存在，但需求偏弱，预计区间震荡，关注电石成本、下游制品开工及库存去化节奏。
• 尿素：国内供需宽松，库存高位，行情低位震荡，关注印标发运、装置检修及秋季肥备肥进度。
• 对二甲苯（PX）：供应缩量，需求偏弱，预计区间震荡。
• PTA：装置重启，负荷增加，但需求仍偏弱，预计区间震荡。
• 乙二醇：开工偏低，进口低位，港口库存去化至历史低位，预计震荡偏强。

有色及新材料

• 铜：成本端支撑，但需求偏弱，宏观因素多空分歧，预计高位震荡。
• 铝：氧化铝成本支撑，但国内供应过剩，预计震荡调整。
• 锌：矿端收紧，加工费承压，国内库存高企，预计高位震荡。
• 铅：供应偏紧，库存高企，预计弱势运行。
• 碳酸锂：供给阶段性收缩，需求强劲，预计震荡偏强。
• 锡：矿端偏紧，AI需求支撑，预计高位震荡偏强。
• 镍：印尼配额控制，供需转紧，预计震荡偏强。

农产品板块

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强，但国内库存高企，销售周期短，预计偏弱运行，关注冲高离场机会。
• 菜粕菜油：全球菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧，预计菜粕可关注回调后做多，菜油暂观望。
• 棕榈油：马来西亚出口量下降，印尼实施生物柴油政策，预计关注回调后的做多机会，关注区间[9500-9700]。
• 棉花：全球产量上调，库存下降，但国内高库存，销售周期短，预计观望。
• 苹果：增产预期强烈，开秤价偏弱，预计中期偏空，关注区间[7700,8000]压力。
• 生猪：现货价格稳定，补栏增加，预计震荡偏弱。
• 鸡蛋：存栏量稳定，补货增加，库存下降，预计震荡调整。
• 玉米淀粉：玉米短期承压，但港口库存低位，淀粉需求持平，供应高位，预计偏空，关注玉米压力区间[2280,2320]和淀粉压力区间[2650,2700]。
• 原木：进口量下降，出口量波动，市场多空因素交织，预计震荡延续。

市场数据要闻

• PTA：开工负荷回升至58.9%，部分装置重启。
• 瓶片：华东一套聚酯瓶片装置计划本周末停车检修，预计维持两个月。
• 乙二醇：开工负荷小幅下降，伊朗MEG装置恢复重启。
• 短纤：终端开机局部回升，新订单尚可，预计区间震荡。
• 纯碱：开工负荷增加，库存小幅上升，价格震荡，关注成本支撑。
• 玻璃：产能利用率提升，库存小幅下降，价格震荡走弱。
• 烧碱：氧化铝价格震荡偏弱，成本支撑仍存，但行业利润收缩，或利空烧碱价格。
• 原油：美国原油库存增加，战略储备库存减少，预计高位震荡。
• 纸浆：港口库存略降，价格稳定，预计底部宽幅震荡。

投资建议与风险提示

• 投资建议：各品种走势分化，部分品种存在震荡偏强或偏弱机会，建议投资者关注价格区间及供需变化。
• 风险提示：市场存在不确定性，政策、地缘、天气等因素可能对价格产生较大影响，投资需谨慎。

研究员信息

• 报告内容由以下分析师提供：
  • 张伟
  • 万亮
  • 黄婷
  • 夏学钊
  • 赵雄
  • 郭蓉
  • 应豪
  • 刘雪婷
  • 钟明真

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