20260831-国金证券-机床行业研究_业绩加速向上_景气度进一步提升_14页_2mb

机床行业研究报告总结

核心内容概述

当前全球机床行业正经历新一轮上行周期，行业景气度持续提升，国内外头部企业业绩表现亮眼，订单增长显著。本报告从全球和国内两个层面分析了行业复苏趋势，指出顺周期补库与新兴产业爆发的双重驱动将推动机床行业进入高景气阶段。

主要观点

全球机床行业景气度回升

• 全球机床行业自2023年见底后，已进入新一轮上行周期，2026年数据普遍改善。
• 日本机床协会数据显示，2026年7月日本金属切削机床行业新签订单达1931.02亿日元，同比增长50.4%，其中出口订单增长50.5%，受益于中国和美国制造业需求的高增长。
• 2026年1-7月累计新签订单12483.83亿日元，同比增长38%，出口订单增长42%，增速明显加快。

国内企业业绩加速增长

• 国内头部机床企业2Q26营收和利润增长进一步加速，净利率重回近两年高位。
• 合同负债呈现逐季上升趋势，部分企业因液冷等新兴需求带动订单增长显著。
• 多家企业启动扩产计划，以应对未来增长需求。

海外企业订单屡创新高

• 海外机床龙头企业如发那科、德马吉森精机、牧野、大隈等，2Q26新签订单普遍创下历史新高。
• 发那科FA业务订单增长63.8%，收入增速受供应链影响偏低。
• 德马吉森精机2Q26新签订单同比增长40.58%，其中来自中国订单增速达87%。
• 牧野将全年订单预期从2800亿日元上修至3000亿日元，航空航天和零件加工领域需求增长明显。

关键信息

行业周期与补库趋势

• 制造业库存周期上行，本轮主动补库自2025年年中启动，设备需求上行周期预计延续至2027年底。
• 通用机床需求有望持续复苏，推动行业整体增长。

新兴产业对机床需求的拉动

• 机器人、液冷、AI算力、人形机器人等新兴领域对机床需求显著提升。
• 中国五轴机床市场预计2025-2030年复合增速达22.2%，其中航空航天占比33.7%，未来有望进一步扩大。
• 津上机床中国新兴领域收入占比26财年达46%，下半年更升至50%。
• 创世纪AI硬件（液冷、光模块）新签订单10.56亿元，同比增长352.8%，占总订单20%；具身机器人领域订单增长84%，占总订单5.84%。

投资建议

• 建议关注国内头部机床企业：纽威数控、乔锋智能、创世纪、津上机床中国、海天精工等。
• 行业景气度持续向好，未来有望实现业绩持续增长。

估值表（部分重点公司）

风险提示

1. 行业景气度复苏不及预期：若地缘冲突或其他因素影响制造业需求，可能导致行业复苏不及预期。
2. 国产替代进展不及预期：尽管国产机床技术提升，但相比进口品牌仍有差距，若替代进程缓慢，可能影响行业增长。

投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5% - 5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。