20260314-华鑫证券-传媒行业周报_迎AI智能代理新阶段AppStore中国区佣金调整_22页_2mb

迎AI智能代理新阶段AppStore中国区佣金调整总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年3月传媒行业动态及投资建议，分析AI技术对行业的影响，并提出重点推荐个股及投资逻辑。在地缘政治压力下，AI驱动的应用场景依然呈现积极趋势，传媒板块具备投资价值。

主要观点

• AI趋势持续：AI技术正从生成式AI（Generative AI）向代理式AI（Agentic AI）演进，OpenClaw等AI智能体推动智能代理新阶段。
• 佣金调整：苹果调整AppStore佣金分成比例，从30%降至25%，进一步降低中小开发者成本，促进创新。
• 行业表现：传媒行业在2026年3月表现出相对稳定增长，与沪深300相比，有较好的增长潜力。
• 投资维度：建议从三方面关注传媒板块：
  1. AI智能体驱动的应用（如智能营销）；
  2. 多模态AIGC内容（如影视、游戏）；
  3. AI新势力公司的发展及产品商业化进展。

关键信息

1. 佣金调整影响

• 苹果调整：2026年3月15日起，AppStore标准应用内购买佣金率由30%降至25%，订阅类应用佣金率由15%降至12%。
• 影响范围：主要影响游戏、视频、数字内容与服务等领域，尤其是移动游戏，如腾讯、米哈游、网易等。

2. AI技术发展

• AI应用范式转移：AI正从生成式AI向代理式AI转变，推动智能体自主代理时代到来。
• AI赋能内容：AI在内容创作、营销、媒介形态等方面发挥重要作用，提升效率并带来新价值。

3. 市场表现

• 行业表现：2026年3月9日至13日，传媒行业整体表现优于沪深300，且在多领域展现增长潜力。
• 细分行业：跨境电商表现较好，而网红经济有所下滑。

4. 重点推荐个股

A股重点推荐

港股重点推荐

行业动态

1. 游戏市场

• 出海手游表现：休闲及生活模拟类手游通过IP联动与节日运营实现收入增长，如《GossipHarbor》《心动小镇》等。
• 中重度游戏：《鸣潮》《明日方舟：终末地》等通过内容更新推动收入增长。
• 《王国纪元》：获评“最佳常青策略游戏”，全球注册用户达7.7亿，用户使用时长与活跃度持续提升。

2. 电商市场

• 阿里巴巴：推出天猫新商扶持计划，激励新商家提升GMV。
• 小红书：上线“好货市场”频道，提供全球精选好物及购物保障。
• 豆包：内测AI电商功能，实现交易闭环。
• TikTok：拟进军韩国市场，加拿大政府批准其运营。
• ChatGPT：取消对话框内“即时结账”功能，转向“智能商务协议”建设。

3. 影视市场

• 优酷：内容战略持续兑现，用户规模与使用时长增长显著，经营效率提升。
• AI漫剧：生数科技推出ViduQ3模型，提升漫剧创作效率与质量。

4. 美护市场

• 国货品牌崛起：珀莱雅、自然堂等国货品牌在抖音38大促中表现突出。
• 精华油赛道：LAN兰等品牌聚焦精华油细分市场，形成差异化定位。

5. 玩具市场

• 乐高：2025年营收增长12%，净利润增长21%，产品创新与可持续发展推动增长。

风险提示

• 产业政策变化风险：政策调整可能影响行业格局。
• 业绩不及预期风险：部分公司可能因市场环境变化导致业绩不达预期。
• 行业竞争风险：AI技术快速发展可能加剧竞争。
• 编播政策变化风险：影视作品可能因政策调整而无法上映。
• 宏观经济波动风险：整体经济环境变化可能影响行业表现。

盈利预测及投资评级

结论

AI技术正深刻改变传媒行业，推动内容生产、媒介形态与交互模式的变革。佣金调整为创新企业创造更优环境，建议投资者积极关注AI智能体、AIGC内容及AI新势力公司的发展机会。