殡葬行业深度报告_传统服务步新兴轨迹_行业迎高速发展新阶段_17页_1mb

殡葬行业深度报告总结

核心内容概述

本报告对殡葬行业进行了深入分析，提出了行业研究框架，指出行业正从传统服务向新兴服务拓展，从一次性消费向多次性消费转变。通过草根调研和专家访谈，对行业数据进行了基础分析与市场空间测算，重点分析了传统业务和新兴业务的发展潜力，并列出了相关标的和风险提示。

主要观点

1. 行业结构与业务构成

• 殡葬行业主要由以下四部分组成：遗体处理、墓地服务、殡仪服务和其他产品销售及服务。
• 墓地服务是行业最大的组成部分，占2015年市场规模的 57.84%，且复合增速最快。

2. 传统业务增长动力

• 量价双驱动：传统业务增长主要受需求量和价格影响。
  • 需求增长：老龄化人口持续上升，预计2020年突破2亿人，死亡率预计稳中有升。
  • 价格提升：由于行业进入壁垒高、墓地资源稀缺及信息不透明，行业保持高利润率，预计未来五年单价CAGR约为15%。
• 传统业务预计未来五年CAGR为 35.46%，市场规模从2015年的1108亿元增长至2020年的 5054亿元。

3. 新兴业务发展趋势

• 纵向品类拓展：随着环保理念的普及，生态葬（如树葬、海葬、壁葬等）逐渐兴起，成为政府鼓励的方向。
• 横向产业链延伸：终前服务（如“生前契约”）和终后服务（如祭祀服务）逐步被引入，推动行业从一次性消费向多次性消费转化。
• 新兴业务市场空间：预计到2020年，新兴业务将贡献约 2352亿元 的新增市场空间。

关键信息

1. 墓地服务业务增长快

• 2015年墓地服务市场规模为 412.82亿元，预计2020年将增长至 2096亿元（基于3%的终前服务渗透率）。
• 墓地服务是殡葬行业最具投资价值的部分，其市场化程度高，拥有自主定价能力。

2. 行业集中度低，整合趋势明显

• 殡葬行业CR5不足 5%，市场较为分散。
• 随着殡葬模式的创新和资本的介入，行业正逐步进入整合阶段。

3. 政策导向推动行业发展

• 政府大力推动火化率提升，目标在2020年达到或接近 100%。
• 鼓励绿色生态安葬，如树葬、海葬、壁葬等，推动殡葬服务向生态化、个性化方向发展。

4. 墓地价格与地域差异

• 墓地价格受地域影响较大，例如北京、上海、石家庄等地墓地均价较高，部分达到 30万元/墓位。
• 经营性公墓审批趋严，部分地区如北京、上海、陕西等地已停止新增审批，进一步加剧墓地资源稀缺性。

5. 殡葬服务价格与利润

• 行业整体毛利率较高，达到 72% 左右，净利率也有显著提升。
• 生前契约模式逐渐兴起，通过保险或信托形式提前规划身后事，有助于锁定价格，提升客户粘性。

相关标的

1. 福成股份（600965.SH）

• A股唯一拥有殡葬业务的上市公司。
• 2014年通过并购宝塔陵园进入殡葬行业，形成多主业格局。
• 主要收入来源为墓位销售，占总收入 96% 以上。
• 宝塔陵园位于京津冀区域，具有价格优势，2014-2018年净利润承诺稳步增长。

2. 福寿园（1448.HK）

• 港股上市的殡葬服务提供商，是中国殡葬服务业的领军者。
• 2015年实现销售收入 11.08亿元，净利润 3.54亿元。
• 与美国SCI集团达成战略合作，引入生前契约模式，推动行业升级。

风险提示

• 政策收紧：政府对经营性公墓审批趋严，可能限制行业扩张。
• 人才紧缺：行业封闭性强，专业人才短缺，影响服务质量与行业发展。

市场空间测算

• 传统业务：预计未来五年CAGR为 35.46%，市场规模从 1108亿元 增长至 5054亿元。
• 新兴业务：
  • 终前服务：假设渗透率为3%，预计2020年市场空间为 1258亿元。
  • 终后服务：假设普及率为20%，预计2020年市场空间为 1094亿元。
  • 新兴业务合计市场空间预计为 2352亿元。

行业发展趋势

• 生态化：绿色生态安葬成为趋势，政府大力推广。
• 个性化与多元化：消费者对殡葬服务的需求日益多样化，个性化服务逐渐成为市场亮点。
• 资本介入：随着行业整合趋势明显，资本开始关注殡葬行业，推动行业向现代服务业转型。