【银河期货】废铜调研分享及对铜市场影响_27页_1mb

废铜调研总结

核心内容概述

本报告由银河期货王颖颖撰写，分析了2022年以来废铜供需的不稳定性及其对铜市场的影响。重点调研了江西省的废铜拆解、制杆及冶炼企业，探讨了废铜供应变化、废铜杆消费低迷、阳极铜加工费上涨、铜价下跌对行业的影响，并结合全球铜市场动态分析了未来走势。

主要观点

1. 废铜供需波动显著

• 2022年：受疫情影响，废铜回收、拆解和流通受阻，导致供应大幅收缩。
• 2023年初：疫情过峰后，前期积压的废铜库存释放，供应宽松。
• 2023年4月后：废铜供应紧张，企业反馈收料困难，导致产能利用率大幅下降（30-100%）。
• 废铜杆消费低迷：主要因地产订单不佳，且铜价下跌后，废铜杆与精铜杆价差缩小，导致废铜杆竞争力下降。

2. 阳极铜市场变化

• 阳极铜加工费上涨：2023年初阳极铜加工费较高，但随着市场变化，目前加工费已涨至700元/吨左右，利润基本被压缩。
• 企业转型：部分废铜制杆企业转向生产阳极铜，导致阳极铜供应增加，进一步压缩利润空间。

3. 废铜制杆企业成本与利润分析

• 成本结构：废铜到阳极铜生产成本约600元/吨，阳极铜到电铜成本约500元/吨。
• 废铜杆亏损严重：当前废铜杆每吨亏损约300元，大企业因人力和环保成本更高，亏损更严重。
• 精废价差要求高：废铜杆要具备竞争优势，需精废价差达到1700-1800元/吨以上。

4. 废铜拆解情况

• 原料来源：废电线电缆为主，拆解后产出光亮铜或铜米。
• 拆解成本：人工成本占主导，每吨铜拆解成本约130元。
• 拆解厂产能利用率：受疫情影响，产能利用率不足；目前部分企业已停产或减产。

关键信息

废铜供应与库存

• 国内总库存：社会库存与保税区库存波动明显，2023年4月后库存消耗殆尽。
• 全球铜显性库存：库存变化受供应和需求影响，部分海外冶炼厂减产，部分增产。

废铜回收价格影响因素

中国铜市场供需变化

• 2023年1-4月：累计进口106.3万吨，同比减少11.09%；累计出口12.89万吨，同比增加1.8%。
• 预计进口量：6月后进口量将增加至29万吨，7月后洛钼铜流入国内市场。

铜月度供需平衡表（单位：万吨）

对铜市场的影响

• 阳极铜产量减少：部分冶炼厂因检修或减产，导致阳极铜供应减少。
• 电铜产量增速放缓：市场供需趋于平衡，产量增速下降。
• 海外供应改善：部分海外冶炼厂增产，但也有减产情况，整体变化较小。
• LME库存变化：亚洲仓库交仓接近尾声，库存下降，注销仓单增加。

市场展望

• 废铜供应：未来将趋于稳定，但受地产和铜价波动影响较大。
• 废铜杆消费：短期内难以恢复，需依赖精铜杆价格优势。
• 全球铜市场：海外供应变化不大，但进口量预计增加，国内库存可能继续波动。

作者信息

• 作者：王颖颖
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