20230609-银河期货-废铜调研分享及对铜市场影响_27页_1mb

废铜市场调研分析总结

银河期货王颖颖 投资咨询资格证号：Z0014913

一、调研概况

1. 调研目的：分析废铜供需变化对铜市场的影响。
2. 调研区域：重点调研江西鹰潭废铜产业链。
3. 调研对象：铜冶炼厂、废铜制杆企业、拆解厂、新能源材料企业等。
4. 调研时间：2023年5月22-29日。

二、调研发现

1. 历史供需波动

   • 2022年新冠疫情影响废铜回收、拆解及流通。
   • 2023年初积压废铜集中释放，供应宽松。
   • 4月后需求紧缺，产能利用率大幅下滑。

2. 关键约束因素

   • 铜价下跌抑制终端消费。
   • 行业转型（如转向阳极铜生产）加剧结构性失衡。

3. 企业现状

   • 废铜冶炼：产能利用率降至50%，主要受限料紧张。
   • 废铜制杆：原料成本高企，亏损明显；地产需求疲软拖累消费。
   • 废铜拆解：人工成本居高，大规模减产普遍。

4. 供应链问题

   • 废铜来源短缺叠加市场库存消耗，导致供需矛盾进一步恶化。

三、对铜市场影响

1. 国内供需

   • 废铜制杆开工率下降推动精铜消费。
   • 精铜产量因检修和备货问题阶段性减少。

2. 进口与出口动态

   • 2023年1-4月铜净进口同比减少1109%，但进口量有望随俄罗斯铜和LME库存流入回升。
   • 智利、秘鲁等国家铜出口对中国供应贡献显著。

3. 期现市场

   • 沪铜基差与进口利润波动显著，反映现货与期货市场分化。
   • LME注销仓单持续上升，预示全球铜库存进入净流出周期。

四、后市展望

• 行业结构性矛盾仍存，需关注废铜供应恢复速度及其对精铜的挤出效应。
• 海外产能扩张将逐步缓解全球铜过剩压力，利好长期市场平衡。

免责声明
本报告由银河期货有限公司发布。银河期货不保证本报告所有内容，也不承担投资者因使用本报告而产生的任何损失。投资者据此操作，风险自负。