20260927-新湖期货-玉米_期现价格暂稳_东北新作即将大量上市_17页_10mb

玉米市场周总结（2026.9.27）

核心内容概述

本周玉米期现价格在下跌后企稳，市场整体呈现震荡格局。东北新作玉米即将集中上市，对价格形成下行压力，而华北玉米价格下跌带动东北玉米价格进一步下探。美玉米价格震荡，受中国需求预期和收割进度影响，但比价压力仍存。深加工企业玉米消费量有所回升，但加工利润整体承压。玉米酒精行业开机率提升，加工利润改善明显。生猪价格小幅回落，养殖利润持续承压，影响饲料需求。进口成本上升，美玉米进口利润下降，对国内市场构成替代压力。

主要观点

1. 期现价格走势

• 玉米期现价格企稳：本周玉米期现价格下跌后企稳，华北玉米价格跌幅较大，部分报价低于锦州港。
• 东北价格下行压力：由于华北玉米价格下跌，东北玉米价格被压制，需进一步下行以打开贸易利润空间。
• 新粮上市预期：东北新粮即将集中上市，供应压力加大，价格存在进一步下行空间。

2. 基本面数据

• 港口库存：北方四港玉米库存减少16.5万吨，周度集港量微增，下海量增加。广东港谷物库存增加，走货量上升。
• 深加工消费：深加工企业玉米周度消费量增加2.3万吨，淀粉企业消费量微增，酒精企业消费量显著提升。
• 深加工利润：玉米淀粉行业平均加工利润为-43元/吨，玉米酒精平均加工利润为-161.5元/吨，均承压。

3. 生猪市场动态

• 生猪价格回落：全国平均生猪价为10.63元/公斤，较上周下跌0.15元/公斤。
• 养殖利润低迷：外购仔猪养殖利润为-88.09元/头，自繁自养利润为-190.48元/头，均处于亏损区间。
• 母猪价格稳定：二元母猪均价持平，未购仔猪利润略有下降。

4. 进口成本与价差

• 美玉米进口成本上升：估算成本为2746.05元/吨，较上周上涨223.04元/吨。
• 进口价差变化：美玉米与内贸价差缩小，高粱与玉米价差扩大，大麦与玉米价差收窄。

关键信息

玉米市场

• 现货价格：锦州港平舱价2200元/吨，蛇口港散粮价2400元/吨，南通港现货价2360元/吨。
• 新粮成本：东北玉米种植成本区间预计为2100-2300元/吨，新粮上市后成本有望进一步下修。
• 补贴影响：黑龙江玉米生产者补贴同比大幅增长，相当于降低种植成本，价格下行空间加大。

玉米淀粉市场

• 行业开机率：玉米淀粉行业开机率上升至60.74%。
• 库存变化：玉米淀粉库存小幅增加至136万吨。
• 加工利润：平均加工利润为-43元/吨，淀粉企业利润微增，酒精企业利润显著改善。

玉米酒精市场

• 行业开机率：玉米酒精行业开机率上升至59.82%。
• 加工利润：平均加工利润为-161.5元/吨，较上周显著改善。
• 区域价格：吉林玉米酒精出厂价上涨50元/吨，河南玉米酒精出厂价亦上涨50元/吨。

进口与替代

• 美玉米进口利润下降：估算成本与内贸价差缩小，进口意愿降低。
• 高粱与大麦替代：高粱与玉米价差扩大，大麦与玉米价差收窄，可能对玉米价格形成替代压力。

市场展望

短期趋势

• 价格承压：新粮集中上市带来供应压力，玉米价格仍存在下行空间。
• 操作建议：可关注短空策略，以及1-5合约反套机会。
• 风险提示：若东北出现暖冬，可能引发基层被动售粮，价格可能跌破成本支撑。

中长期视角

• 政策影响：若现货价格跌破成本线，政策性收储可能性增加，可能支撑价格反弹。
• 题材驱动：全球粮食危机题材对市场情绪有扰动，但对实际供需影响有限。
• 成本支撑：种植成本下降有助于支撑价格，但需关注新粮上市节奏和天气变化。

总结

当前玉米市场主要受新粮上市预期压制，价格呈现下行趋势。东北玉米价格因华北玉米价格下跌而被迫下行，叠加高补贴政策，新粮成本重心下移，价格下行空间加大。深加工企业消费量回升，但加工利润仍承压。美玉米进口成本上升，对国内市场形成一定支撑，但替代效应有限。政策层面，若价格跌破成本线，收储政策可能出台，对市场形成支撑。操作上可关注短空和反套机会，同时需警惕暖冬带来的被动售粮风险。