20260927-新湖期货-新湖动力煤周报_24页_1mb

新湖动力煤周报总结（2026.09.27）

核心内容概述

本报告分析了2026年9月上旬中国及全球动力煤市场的主要情况，涵盖现货与期货价格、供应与需求、库存变化以及市场展望等内容，为投资者提供市场动态与未来趋势的参考。

主要观点

1. 价格走势

• 现货煤价：本周产地煤价整体小幅走弱，不同地区稍有分化，主要受政策端保供复产预期影响。
• 港口煤价：港口市场价格持续小幅上涨，但涨幅逐步收窄。
• 期货价格：主力合约基差微幅走强，贴水现货。
• 进口煤价：整体呈现先稳后弱的格局，受产地煤价影响及印尼供给预期变化。

2. 供应情况

• 国内供应：供给端环比微幅增长，但改善有限。山西复产继续推进，部分煤矿复产，样本产能利用率小幅改善；陕西部分整改产能开工，产量略有增加；内蒙因安监和查超产督查影响，样本开工环比回落。
• 进口供应：印尼计划2026年12月底全面实施“单一窗口”出口机制，提升煤炭出口效率。进口煤到港量环比略降，但发运量周度数据环比增长，预计月底到港量将回落，整体供应仍处于同比低位。

需求分析

• 电力需求：9月上旬总发电量周期性回落，但整体仍高于同比。火电输出环比下降，新能源输出环比明显改善，大幅高于同比水平。
• 区域需求：沿海8省电厂日耗因南方气温回升有所反弹，内陆17省电厂日耗在节前二产消费带动下环比增长。
• 非电需求：尿素与甲醇检修偏少，开工率上升，需求相对较好；建材市场温和复苏，但水泥开工因错峰生产显著下滑，玻璃开工率低位持稳，房建需求疲软是主要拖累项。

库存情况

• 电厂库存：主要省市电厂库存稍有去化，但幅度不大。内陆地区库存整体处于近五年低位，后续备货需求可能提前释放。
• 港口库存：本周北港库存小幅累积，较上周同期微增，但同比去年仍偏低，库存绝对水平不高。周初港口调入量回升，但后续因产地发运倒挂及铁路检修预期影响，调入量逐步回落。调出量环比增加，终端节前补库带动拉运需求阶段性回暖，但假期临近后调出量回落，港口出货节奏放缓。

市场展望

• 供给端：复产政策推进，但主产区复产偏缓，高卡煤偏紧，大秦线秋检与发运倒挂使北港累库迟缓。
• 需求端：火电日耗回落，终端采购谨慎，但非电节前补库托底，对市场形成支撑。
• 整体趋势：后续供给约束仍支撑煤价，但保供信号正修正看涨预期，节后电煤需求转淡、保供推进，上行阻力加大，市场或维持高位震荡。

关键信息

• 俄罗斯煤炭产量：2026年8月产量3389.4万吨，同比和环比均增长；1-8月累计产量2.83亿吨，同比增1.0%。
• 俄罗斯煤炭运费：9月18日当周，东方港至中国北方港运费升至13.30-14.30美元/吨，创纪录高点，分析师预计高运费将持续至10月。
• 印度电厂库存：9月22日库存2260万吨，周环比下降5.68%，仍有77座电厂库存处于临界水平。
• 中国动力煤进口：8月进口量2902.13万吨，同比下降10.9%，环比微降0.3%；进口额24.4亿美元，同比下降2.7%。
• 中国煤炭销售：9月上旬重点监测企业销售7017万吨，日均销量702万吨，环比增长3.3%，同比增长4.2%。

数据来源

本报告数据主要来源于以下机构和平台：

• Mysteel
• 同花顺
• 新湖期货研究所
• 俄罗斯联邦统计局
• 《生意人报》
• 印度中央电力局
• 中国海关总署
• 中国煤炭运销协会

注意事项

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，期货交易咨询业务许可证号：32090000。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计、税务建议。
• 投资者应独立判断，谨慎决策，新湖期货不对因使用本报告而产生的损失负责。

结语

报告强调当前市场在供给端和需求端均存在不确定性，建议投资者密切关注复产进展、冬储释放节奏及北港累库情况，以应对市场波动。