20230102-华泰期货-聚烯烃周报_下游需求冷清_市场弱势震荡_12页_821kb

能源化工组研究总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，主要分析聚烯烃（PE和PP）市场近期走势及未来展望，涵盖价格、基差、生产利润、开工率、非标价差、进出口利润、下游需求及库存等关键指标。

主要观点

市场趋势

• PE市场价格：本周价格震荡调整，价格重心或有下移，预计下周价格运行范围收窄。
• PP市场价格：价格同样震荡，但进口窗口已小幅打开，短期市场压力有所缓解。
• 油价影响：油价震荡调整，对市场指引作用有限。
• 季节性影响：1月聚烯烃预计进入季节性累库阶段，但短期内供应变化不大。

基差结构

• LL基差：本周五LL华北基差为0，显示市场对LL的预期较为平稳。
• PP基差：PP华东基差为-65，基差走弱，市场情绪偏谨慎。

生产利润与开工率

• LL原油制生产利润：持续走弱，表明成本压力较大。
• PP原油制生产利润：持续亏损，但PDH制PP利润持续盈利，部分企业复工带动PP开工率小幅回升。
• PE开工率：本周为92.8%（+1.9%），供应明显回升。
• PP开工率：本周为89.1%（-3.1%），整体开工率下降。

非标价差与开工占比

• HD注塑-LL价差：华东地区为正，显示HD产品相对LL更具竞争力。
• LD-LL价差：华东地区为负，LD产品价格相对LL偏弱。
• 纤维开工占比：目前为20%，虽有小幅回升，但与2020年45%的高点相比仍有较大差距，短期炒作空间有限。

进出口利润

• LL进口利润：持续为负，进口窗口未完全打开。
• PP进口利润：已小幅打开，显示进口成本优势。
• PP出口利润：出口利润为正，显示出口竞争力增强。
• PP均聚/注塑出口利润：美湾FOB-CFR中国为正，CFR东南亚-CFR中国为负，显示出口市场存在分化。

下游需求

• PE下游：农膜开工率下降至46%（-2%），包装膜开工率下降至53%（-1%），需求疲软。
• PP下游：塑编开工率稳定，BOPP开工率下降至55%（-3%），春节备货意愿不强，需求进入冰点。

库存情况

• 石化库存：本周为51万吨，较上周减少5万吨，处于偏低水平。

关键信息

• 联系人：裴紫叶，联系方式：15801022486，邮箱：peiziye@htfc.com
• 研究团队成员：
  • 潘翔，电话：0755-82767160，邮箱：panxiang@htfc.com
  • 梁宗泰，电话：020-83901031，邮箱：liangzongtai@htfc.com
  • 陈莉，电话：020-83901030，邮箱：cl@htfc.com
  • 康远宁，电话：0755-23991175，邮箱：kangyuanning@htfc.com
• 投资咨询资格：证监许可【2011】1289号

风险提示

• 原油价格波动：对聚烯烃成本有直接影响。
• 经济恢复预期：可能影响下游需求。
• 宏观氛围变动：对整体市场情绪有较大影响。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎观望，市场短期震荡调整，价格运行范围收窄。
• 关注点：元旦节后下游备货需求及期货市场变动情况。

图表说明

报告包含多个图表，涵盖聚烯烃主力合约走势、基差、跨期价差、生产利润、开工率、非标价差、进出口利润及下游需求变化等。数据来源包括卓创资讯和隆众资讯。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点仅为发布当日的判断，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，不承担因使用本报告产生的任何责任。
• 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com