20230902-西南证券-医药行业周报_持续看好医药底部机会_35页_4mb

医药行业周报（828-91）总结

• 行情回顾
  本周医药生物指数上涨23.4%，显著跑赢沪深300指数（+0.1%），行业排名第19。年初以来累计下跌11.4%，落后沪深300约9.3个百分点。估值方面，医药行业PE-TTM为25倍，相对全部A股溢价率达80.65%，估值处于历史低位。

• 政策催化
  多项利好政策支持行业布局，包括第九批国采启动，覆盖195个品规、44个大品种，剂型范围扩大，集采规则进一步完善。同时，资本市场“四箭齐发”，宏观环境改善为医药行业提供机遇。

• 估值与持仓
  行业估值处于历史底部区间，持有人数仍处低配。重点关注“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条投资主线。

• 投资组合建议
  A股组合：赛诺医疗、福瑞股份、普门科技等公司短期表现突出。
  科创板组合：首药控股、泽璟制药、海创药业等创新型企业表现强劲。
  港股组合：瑞尔集团、微创机器人等公司估值优势明显。
  稳健组合：恒瑞医药、爱尔眼科、云南白药等公司具备防御性。

• 行业动态
  本周医药子行业中，体外诊断涨幅最大（+55%），年初至今血液制品表现最佳（+0.6%）。政策方面，新药研发与审批持续推进，集采常态化下创新药及产业链企业获益。

• 风险提示
  政策超预期风险、研发不及预期、业绩波动。

结论：医药行业在政策托底、估值修复背景下，短期调整后迎来布局机会，聚焦创新药、器械出海及高景气细分龙头。