20221015-五矿期货-股指周报_大盘3000点附近波动加大_等待新的事件驱动_28页_1mb

五矿期货股指周报总结

核心内容概述

本周五矿期货股指周报分析了中国股市的多方面情况，包括宏观事件、期现市场表现、经济与企业盈利、利率与信用环境、流动性及估值水平。报告指出，当前市场处于震荡状态，等待新的事件驱动。

主要观点

1. 周度评估及策略推荐

• 宏观事件：二十大于10月16日召开；美国9月CPI超预期，导致美股波动加剧。
• 经济与企业盈利：
  • 9月PMI重回荣枯线以上，经济弱复苏。
  • 8月经济数据好坏参半，消费数据因低基数走强，但出口增速大幅下滑，地产投资仍是最大拖累项。
  • 二季度企业盈利继续回落，但经营净现金流边际转强。
• 利率与信用环境：
  • 10Y国债利率回落，信用债利率小幅回落，信用环境有所改善。
  • 9月社融高于预期，显示企业融资有所增强。
  • MLF缩量2000亿，利率不变，宏观流动性转松。
• 流动性：
  • 外资净卖出增加，偏股型基金发行量回落，股东净减持较少，IPO数量减少。
  • 整体流动性偏负面，但社融改善显示信用环境转好。
• 小结：当前美国通胀超预期，美联储加息预期增强，人民币贬值构成资本外流压力，国内政策空间受限，股指短期震荡，需等待新的事件驱动。

2. 期现市场表现

• 现货市场：
  • 上证综指上涨1.57%，深证成指上涨3.18%，中小板指上涨2.14%，创业板指上涨6.35%，沪深300上涨0.99%，上证50下跌0.97%，中证500上涨4.54%，中证1000上涨4.60%。
• 期货市场：
  • IF系列合约整体上涨，涨幅在0.68%至0.79%之间。
  • IH系列合约整体下跌，跌幅在0.97%至1.06%之间。
  • IC系列合约整体上涨，涨幅在4.49%至4.70%之间。
  • IM系列合约整体上涨，涨幅在4.69%至4.90%之间。
• 基差与持仓：
  • 各合约基差变化较小，部分合约贴水缩小。
  • 成交量和持仓量总体稳定，部分合约持仓量略有下降。

3. 经济与企业盈利分析

• GDP增速：2022年第二季度GDP增速为0.4%，三年平均增长为7.75%，较一季度下行。
• PMI：9月PMI为50.1，重回荣枯线上方，显示经济弱复苏。
• 消费增速：8月消费增速为5.4%，较7月明显上行，低基数及汽车消费高增长推动。
• 进出口增速：8月出口增速大幅下滑至7.1%，打破原先出口支撑经济的预期。
• 投资增速：8月投资增速小幅上行至5.8%，制造业和基建投资增长，房地产投资仍为负增长，是主要拖累项。
• 企业盈利：二季度A股非金融上市公司归母净利润同比下降5.8%，但经营净现金流同比增长32.8%，显示利润较差但现金流好转。

4. 利率与信用环境

• 国债利率：10Y国债利率小幅下行至2.6975%，处于近几个月中等水平。
• Shibor利率：隔夜Shibor利率下行至1.133%，显示流动性较松。
• 信用环境：9月M1增速为6.40%，高于8月；社融规模达3.53万亿，高于预期，显示企业融资增强。

5. 流动性分析

• 流入：外资净卖出63亿，偏股型基金发行量回落。
• 流出：股东净增持3.47亿，为罕见现象；IPO数量减少至4家，监管层有意稳定股市。

6. 估值水平

• 市盈率：上证50为9.27，沪深300为11.26，中证500为21.31，中证1000为28.47，整体处于中等偏低水平。
• 市净率：上证50为1.21，沪深300为1.34，中证500为1.65，中证1000为2.36，显示市场估值处于合理区间。

关键信息

• 市场震荡：当前股指在3000点附近波动加大，短期震荡，等待新的事件驱动。
• 外资流出：由于人民币贬值及美股调整，外资净卖出增加，对市场构成压力。
• 政策信号：监管层通过减少IPO数量和股东净增持来稳定市场。
• 估值与贴水：IM长期存在贴水，IF估值处于低位，有潜在戴维斯双击机会。
• 经济复苏：经济弱复苏，PMI回升，但出口增速下滑，地产投资仍是主要拖累项。

交易策略建议

• 单边策略：
  • IM多单：持有少量IM多单，推荐周期为长期，核心驱动逻辑为估值没有明显泡沫，IM长期存在贴水，推荐等级为★★★★★。
  • IF多单：等待政策信号，逢低买入IF多单，盈亏比为3:1，推荐周期为6个月，核心驱动逻辑为前期IF跌幅较大，估值处于低位，一旦经济复苏将带来戴维斯双击，推荐等级为★☆☆☆☆。

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