20240826-浙商证券-涛涛车业-301345.SZ-涛涛车业点评报告_中报业绩同比增长35_超预期；新老品类共振放量进行中_4页_645kb

涛涛车业中报业绩超预期，新老品类共振驱动增长

2024年中报核心数据：

• 营收77%增长至139亿元，归母净利润同比增长35%，扣非净利润增长38%。
• 单Q2营收87亿元，同比增长100%，盈利能力持续提升。

主要增长驱动因素：

1. 产品结构优化： 电动高尔夫球车实现营收37亿元（同比1200%增长），销量破万台并拓展至北美核心市场的120家经销商；全地形车、电动自行车亦保持快速增长。
2. 渠道与品牌建设： 双品牌战略获得市场认可，北美零售覆盖率显著提升，与多家大型连锁商超达成合作。
3. 海外战略加速： 越南工厂小批量试产；美国本土生产基地建设推进，深度绑定北美市场资源。

未来展望：

• 浙商证券预测2024-2026年营收CAGR达52%（50%-40%区间），归母净利润CAGR约40%。
• 盈利能力持续优化，当前PE已降至9-7倍，基于“强者恒强”逻辑维持“买入”评级。

风险提示： 新品放量节奏或渠道拓展不及预期。

核心观点： 公司通过电动化与北美市场协同，开辟第二增长曲线，海外产能布局进一步夯实全球化竞争壁垒。