20240402-浙商证券-涛涛车业-301345.SZ-涛涛车业点评报告_Q1业绩中枢同比预增40_；2024年新老品类有望共振放量_4页_658kb

涛涛车业（301345）证券研究报告总结：

报告分析了公司2024年第一季度和2023年全年业绩。Q1季度，公司预计归母净利润增长35%-46%，达4700万-5100万元，同比增长40%，主要驱动力来自高尔夫球车、电动自行车等新品的市场放量以及传统品类如电动滑板车在亚马逊和沃尔玛渠道的增长。

2023年全年，公司实现营收215亿元，同比增长22%，归母净利润28亿元，同比增长36%。Q4收入增长43%，归母净利润微增9%。业绩增长归因于新品拓展、渠道优化和供应链优势，加上海运费降低和人民币贬值的正面影响。

公司作为北美休闲车龙头，正积极推进新产品线，包括电动高尔夫球车、电动自行车和大排量全地形车。电动高尔夫球车已获得国际认可并拓展经销商网络；电动自行车布局高端渠道，在亚马逊排名靠前；全地形车计划进入北美和欧洲市场。

海外扩张加速中，越南工厂计划2024年6月投产，美国工厂已部分生产高尔夫球车，以应对全球需求增평。

报告维持“买入”评级，预测2023-2025年营收和归母净利润年均增长率分别为22%-36%和36%-25%，对应PE倍数25-15倍。

风险包括新品放量不及预期和渠道拓展缓慢。

摘要：

• 总体看好公司新老品类共振放量潜力。
• 核心优势：北美市场龙头地位、供应链成本控制。
• 前景：电动化和全球化推动持续增长。

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