20260808-广发期货-纯苯-苯乙烯周报_地缘反复但供需预期逐步转弱_纯苯反弹受限苯乙烯供需预期好转_但驱动有限_跟随原料波动_25页_1mb

纯苯-苯乙烯周报总结

核心内容概览

本周纯苯与苯乙烯市场整体呈现供需预期转弱、价格震荡的局面。地缘政治风险对原油价格产生扰动，而国内供应端和需求端的变化则对纯苯与苯乙烯的走势形成影响。纯苯短期反弹受限，苯乙烯则在油价主导下维持震荡走势。

主要观点

• 原油价格：受美伊局势影响，原油价格出现震荡。尽管美伊双方曾释放和谈信号，但伊朗拒绝接受美方条件，地缘冲突反复导致油价反弹。不过，随着地缘风险溢价释放，油价整体重心有所回落。
• 纯苯市场：
  • 供应端：国内炼厂检修装置中金、盛虹、富海等存在回归预期，但部分装置重启有所推迟，导致供应增加不及预期。
  • 需求端：下游整体负荷偏低，尤其是苯乙烯负荷维持在较低水平，导致纯苯需求疲软。
  • 库存：国内港口库存处于低位，但有提升预期，短期支撑偏强。
  • 估值：纯苯估值偏低，BZN价差扩大至167美元/吨附近。
• 苯乙烯市场：
  • 供应端：装置检修和重启并存，行业仍处于亏损状态，供应维持偏低水平。
  • 需求端：三大下游（EPS、PS、ABS）消费量下降，但出口预期仍存，叠加价格企稳，下游补库有所增加。
  • 估值：苯乙烯估值偏低，非一体化利润修复至-140元/吨附近，一体化利润仍处低位。
  • 基差：受供需双弱影响，基差走强。
• 策略建议：
  • 纯苯单边：BZ09短期或在6800-7300区间震荡，关注反弹做空机会。
  • 苯乙烯单边：EB09短期或在8000-8500区间运行，关注区间上沿压力。
  • 套利策略：因纯苯供需预期弱于苯乙烯，EB-BZ价差低位做扩为主。

关键信息

纯苯供应及库存

• 周产量：37.18万吨（+1.46万吨），开工率61.79%（+2.48%）。
• 港口库存：绝对水平低位，但存在提升预期。
• 进口预期：随着亚洲纯苯负荷提升，进口预期逐步增加。
• 产能变化：2026年7-9月纯苯计划新增产能63万吨/年，检修产能592万吨/年，预计供应净减少56.2万吨，需求净减少51.8万吨，整体累库。

苯乙烯供应及库存

• 周产量：30.27万吨（-0.3万吨），开工率60.36%（-0.58%）。
• 下游负荷：EPS开工率51.43%（-5.58%），PS开工率42.9%（-0.6%），ABS开工率60.9%（+2.8%）。
• 消费量：三大下游消费量23.13万吨（-0.56万吨），需求疲软。
• 出口预期：受海外装置检修及中东地缘影响，预计7-8月仍存一定出口预期。
• 库存：华东港口库存偏紧，工厂库存也处于低位，区域货源紧张。

产业链与利润

• 纯苯下游：2026年纯苯下游新增产能约175万吨/年，对纯苯消耗量较高。
• 苯乙烯下游：2026年苯乙烯下游新增产能约280万吨/年，对苯乙烯消耗量较高。
• 利润：纯苯下游综合利润偏低，苯乙烯非一体化利润修复至-140元/吨，一体化利润仍处低位。

未来展望

• 纯苯：8月供需预期逐步转弱，反弹空间受限，关注地缘扰动。
• 苯乙烯：8月供需维持偏紧预期，但去库幅度或有限，整体驱动有限。
• 价格走势：纯苯与苯乙烯走势均受油价影响，短期区间震荡为主。

数据来源

• Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、CCF、钢联、隆众资讯、卓创资讯、广发期货发展研究中心

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