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广发宏观 | 7月经济初窥总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月中国宏观经济的多个高频指标，涵盖电力、工业、房地产、消费、出口、基建及大宗商品价格等方面，以判断当前经济运行态势及未来趋势。

主要观点与关键信息

一、电力行业表现

• 燃煤电厂发电量：截至7月9日，本月累计发电量同比-10.1%，本年累计发电量同比增长1.2%。
• 煤炭消耗与库存：本月累计耗煤量同比增长7.7%，本年累计增长0.6%。库存同比下降510.1万吨，可用天数减少0.1天。
• 三峡入库流量：7月第二周三峡入库流量同比-8.3%，与全国水力发电同比呈高相关性。

二、工业生产情况

• 传统行业开工率：多数行业开工率同比偏弱，如高炉开工率同比0.5pct，焦化企业开工率同比-1.9pct，PVC开工率同比-7.7pct，苯乙烯同比-12.7pct。
• 新能源相关行业：铜箔开工率同比上升14.87个百分点，达到92.15%；锂电排产环比上涨5.6%，全球总排产连续五个月刷新峰值，储能电芯排产占比升至42.9%，成为增长核心动力。
• 乘用车销售：7月前两周零售同比-15%，批发同比-26%；新能源汽车零售同比-8%，显示消费需求偏弱。

三、房地产市场动态

• 商品房销售：7月前13日，全国30大中城市商品房日均成交面积同比-0.3%，其中一线城市同比+29.7%，二线城市同比-11.9%，三线城市同比-9.7%。
• 二手房市场：77城二手房中介认购同比+16.0%，69城来访同比+6.1%，显示一线城市销售回温迹象。
• 地产政策预期：报告指出地产销售或投资表现可能低于预期，政策放松力度可能超预期。

四、基建与水泥市场

• 水泥直供量：7月前两周基建水泥直供量同比分别-12.94%、-13.7%，显示基建项目推进缓慢。
• 混凝土搅拌站利用率：产能利用率同比下降1.52-2.08个百分点，多地高温多雨导致施工进度放缓。

五、出口与贸易数据

• 集装箱吞吐量：国内港口集装箱吞吐量同比-3.1%，显示出口动能有所减弱。
• 韩国半导体出口：7月前10日韩国出口同比增长53.9%，半导体出口同比193.0%，略低于6月高位。

六、大宗商品价格走势

• 生意社BPI指数：7月上半月BPI指数回升1.9%，能源与化工板块偏强，有色板块上涨。
• 能源价格：Brent原油、WTI原油、液化天然气价格环比上涨，动力煤价格下跌。
• 化工与有色：丙酮、苯胺、正丁醇等化工品价格上涨，金属镨、镨钕合金、锌等有色产品价格回升。
• 食品价格：猪肉、鸡蛋价格上行，蔬菜价格持平，水果价格略有回落。

图表与数据来源

• 图1：全国主要钢厂螺纹、热卷周产量（万吨）
  数据来源：wind，广发证券发展研究中心

• 图2：光伏经理人指数（点）
  数据来源：WIND，广发证券发展研究中心

• 图3：30大中城市商品房成交面积（万方）
  数据来源：wind，广发证券发展研究中心

• 图4：港口完成货物与集装箱吞吐量同比（%）
  数据来源：wind，广发证券发展研究中心

风险提示

• 全球或国内经济下行压力短期超预期；
• 海外加息对大宗商品价格影响超预期；
• 大宗商品价格波动超预期；
• 地产销售或投资表现低于预期；
• 地产政策放松力度超预期；
• 国内稳增长政策力度及影响超预期。

报告信息

• 报告名称：《7月经济初窥》
• 发布日期：2026-07-16
• 报告作者：
  • 郭磊（S0260516070002）
  • 贺骁束（S0260517030003）

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