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铁矿石早报总结（2021年11月15日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的铁矿石早报，主要分析了2021年11月15日铁矿石市场的运行情况及未来走势。报告指出，四季度钢铁行业整体处于压减产量状态，铁矿石需求预期减弱，港口库存持续攀升，价格面临下行压力。同时，大商所即将对铁矿石期货合约收取申报费，进一步影响市场流动性。

主要观点

1. 行业政策影响

• 河北省发布采暖季错峰生产方案，要求错峰生产比例不低于去年同期粗钢产量的 30%，执行时间为 2021年11月15日至2022年3月15日。
• 四季度钢铁行业将面临 粗钢产量压减 和 冬奥会限产 等多重政策压力，导致铁矿石需求减弱。

2. 市场供需分析

• 供应端：力拓将年度铁矿石产量目标下调至 3.2-3.25亿吨，低于此前的 3.25-3.4亿吨。而淡水河谷预计可完成年度产量目标，但其发货量与产量存在较大差距。
• 库存端：中国主要港口铁矿石库存 突破1.5亿吨，库存仍在上升趋势中，巴西矿库存也超过 5000万吨，创历史新高。
• 资源端：自然资源部报告显示，中国稳定铁矿供应能力约为 3亿吨（62%品位），表明国内铁矿资源供应相对充足。

3. 价格走势预期

• 受需求减弱及库存增加影响，铁矿石价格 重心震荡向下，短期内或面临下行压力。

4. 操作建议

• 建议 空单谨慎持有，关注市场供需变化及政策执行情况。

关键信息汇总

利多因素

• 力拓年度产量目标下调，可能减少市场供应压力。
• 淡水河谷产量目标有望完成，但实际发货量与产量存在差异，或反映市场消化能力有限。

利空因素

• 河北省采暖季错峰生产政策实施，进一步压制钢铁行业需求。
• 钢材价格持续下跌，部分钢厂出现亏损，导致行业检修增加。
• 港口库存高企，疏港量偏低，库存仍有上升空间，压制价格。

风险提示

• 钢企限产与复产：政策执行力度及钢厂复产节奏可能对铁矿石需求产生较大影响。
• 矿山发货异常：矿山发货量与产量不匹配可能引发市场波动。
• 市场流动性变化：大商所自 11月25日夜盘起 将收取铁矿石期货合约申报费，可能影响市场参与度和交易活跃度。

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• 研究员：韩静
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