20210523-兴业证券-煤炭行业周报_保供政策落地_煤价阶段性回调_11页_3mb

煤炭行业周报总结（2021年05月16日-2021年05月22日）

核心内容

本周煤炭行业整体表现弱于大盘，主要受保供政策影响，煤价出现阶段性回调。尽管部分产地煤价下降，但下游需求依然强劲，终端库存处于低位，补库需求仍存。同时，焦煤价格维持上涨趋势，期货市场整体下跌，运价指数下行，但运量略有增长。

主要观点

• 煤价走势：动力煤产地价格明显下行，但长协价和现货价仍呈上涨趋势，且期货价格回调。焦煤价格维持涨势，焦炭价格指数及成本指数均上涨，价差扩大。
• 库存情况：北方港口库存有所增加，但沿海八省终端用户库存仍处于低位，可用天数下降，供煤量小幅下滑。
• 需求变化：随着用电旺季来临，下游终端日耗量增加，但部分区域已启动错峰生产等限电措施，对煤价形成阶段性支撑。
• 运输情况：沿海煤炭运价指数下行，但大秦线运量同比增加，显示运输能力有所提升。
• 行业政策：国务院部署大宗商品保供稳价工作，强调保障能源供应，推动煤炭行业稳定发展。
• 投资建议：在保供稳价背景下，煤价面临阶段性回调，但行业仍有配置价值。推荐组合为潞安环能、淮北矿业、陕西煤业、中国神华。

关键信息

重点公司EPS预测与评级

动力煤价格与库存

• CCTD秦皇岛动力煤综合交易价：5月21日为761元/吨，周上涨10元/吨。
• 动力煤长协价（Q5500）：5月为596元/吨，月上涨27元/吨。
• 北方港口库存：5月21日为2323万吨，周增长104万吨，同比增加21.7%。
• 沿海八省终端用户库存：5月20日为2350.9万吨，周下跌38.3万吨，同比减少19.6%。
• 可用天数：12.2天，周减少0.7天。
• 终端日耗：5月20日为192万吨，周增加7.2万吨，同比增加10%。

焦煤与焦炭价格

• 主焦煤综合均价：5月17日为1740元/吨，周上涨58.3元/吨。
• 进口焦煤（峰景矿硬焦煤）：5月21日为156.5美元/吨，周上涨17美元/吨。
• 焦炭价格指数：5月20日为2691元/吨，周上涨226元/吨。
• 焦炭成本指数：5月20日为2144元/吨，周上涨121元/吨。
• 焦炭价格成本指数差：547元/吨，周扩大105元/吨。

期货市场表现

• 动力煤期货收盘价：731元/吨，周减少135元/吨，贴水235元/吨。
• 焦炭期货收盘价：2371元/吨，周减少244元/吨。
• 焦煤期货收盘价：1701元/吨，周减少221元/吨。
• 焦炭与焦煤期货价差：670元/吨，周减少23元/吨。

运输情况

• 沿海煤炭运价综合指数：1235点，周下降84.1点，同比增长52.1%。
• 海运煤炭价格指数：1315点，周下降28.6点，同比增长108.5%。
• 大秦线运量：2021年4月为3069万吨，同比增加3%。

风险提示

• 宏观经济增长失速：可能影响煤炭需求。
• 在建煤矿投产超预期：可能增加市场供应。
• 政策调控风险：保供稳价政策可能对煤价产生持续影响。

投资逻辑

• 推荐具有高分红、高股息的标的，以提供安全边际。
• 优先选择具备产量增长潜力的顺周期标的，以应对未来需求增长。
• 煤价虽有回调，但市场仍具备配置价值，需关注后续需求变化对煤价的支撑。

分析师信息

• 王锟：wangkun89@xyzq.com.cn，S0190521010002
• 蔡屹：caiyi@xyzq.com.cn，S0190518030002

附注

• 报告数据来源：Wind、兴业证券经济与金融研究院
• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议或要约。投资者需自行评估并咨询专业人士意见。
• 报告中引用的业绩数据为过往表现，不构成未来回报的预示。