2017-煤炭行业：动力煤价或将松动回调，多因素驱动焦煤价格延续涨势_24页-2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2017年7月31日发布的煤炭行业周报指出，动力煤价格或将松动回调，而焦煤价格则受多因素影响延续涨势。报告结合市场供需、运输限制、成本支撑等角度，对煤炭行业进行了深入分析，并对相关上市公司提出了投资建议。

主要观点

• 动力煤价格：
  上周港口煤炭库存持续下降，煤炭价格小幅上涨。尽管需求端支撑强劲，但随着8月中上旬补库完成，预计煤价将出现一轮向下调整。

  • 环渤海动力煤价格指数（7月26日）报收于583元/吨，环比上涨0.17%。
  • 港口动力煤价格有所上涨，但市场调节机制开始显现，煤价上涨压力或将缓解。

• 焦煤价格：
  炼焦煤市场主流价格持续上行，主要因下游焦化企业销售顺畅、库存低位运行，叠加汽运费提升及山西暴雨导致运输受阻，预计焦炭价格将新一轮上调。

  • 港口炼焦煤价格环比上涨，如京唐港山西产主焦煤库提价上涨至1390元/吨。
  • 产地炼焦煤价格也有上涨，如临汾肥精煤车板价上涨至1250元/吨。
  • 国际炼焦煤价格同样上涨，澳大利亚硬焦煤中国到岸价上涨至177美元/吨。

• 煤炭供需情况：

  • 上游煤炭生产方面，山西、内蒙古等地因暴雨、安全检查等因素，产量受限，导致供给紧张。
  • 下游需求方面，7月华东及长江以北地区高温天气增强电力需求，电厂日耗持续上升，达到82.44万吨。
  • 港口库存下降，表明市场供需趋于紧平衡，但随着补库完成，市场可能面临调整。

• 煤炭库存与运输：

  • 秦皇岛港库存下降至570万吨，环比降幅达4.92%。
  • 国内钢厂炼焦煤库存可用天数维持在14天左右，港口炼焦煤库存下降至287.20万吨。
  • 煤炭运输受阻，特别是山西暴雨导致铁路和公路运输受限，同时海运费上涨，进一步推高成本。

• 行业表现与数据：

  • 上周煤炭板块整体下跌2.64%，表现劣于大盘。
  • 2017年1-6月份，煤炭开采和洗选业实现主营业务收入13353.4亿元，同比增长37.6%，利润总额同比增长1968.3%。
  • 6月中国进口动力煤894万吨，同比增长18.41%。
  • 上半年国内煤炭产量增长显著，如内蒙古煤炭产量达4.6亿吨，同比增长13.8%。

• 投资建议：

  • 动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华等公司。
  • 炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份等公司。
  • 重点关注山西国企改革进程、降杠杆及保供应政策对相关上市公司的影响。

关键信息

• 需求端：
  电力需求持续上行，电厂日耗突破80万吨，推动动力煤价格上涨。

  • 7月27日沿海六大电厂煤炭库存为1237.10万吨，环比下降0.98%。
  • 日耗为82.44万吨，环比增长11.26%。

• 供给端：

  • 上游煤炭企业受安全检查、暴雨影响，产量受限，短期内难以有效补充供给缺口。
  • 煤企盈利能力大幅提升，煤炭供给侧结构性改革成效显著。

• 运输与成本：

  • 运输受阻，导致煤炭外运困难，市场调节机制显现，煤价上涨动力减弱。
  • 汽运费和海运费上涨，成本支撑焦炭价格进一步上涨。

• 国际市场：

  • 澳大利亚、印度、印尼等地煤炭出口数据波动，国际煤价指数整体上涨。
  • 澳大利亚炼焦煤价格上涨，中国进口量增加。

• 风险因素：

  • 开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪。
  • 货币政策进一步趋紧。
  • 违法违规项目加速审批并投产，可能对市场造成冲击。

图表目录

• 图1：各行业板块一周表现（7.24~7.30）
• 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅
• 图3：煤炭采选板块个股表现
• 图4：环渤海动力煤价格指数
• 图5：CCTD秦皇岛煤炭价格
• 图6：秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价
• 图7：产地煤炭价格变动
• 图8：国际煤价指数变动情况
• 图9：广州港澳洲煤、印尼煤库提价
• 图10：动力煤期货收盘价
• 图11：港口焦煤价格变动
• 图12：产地焦煤价格变动
• 图13：澳大利亚炼焦煤价格变动
• 图14：焦煤期货收盘价
• 图15：无烟煤车板价变动
• 图16：喷吹煤车板价变动
• 图17：秦皇岛港煤炭库存
• 图18：澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存
• 图19：六大发电集团库存及日耗变化
• 图20：六大发电集团库存可用天数
• 图21：六大港口炼焦煤库存
• 图22：国内钢厂炼焦煤库存及可用天数
• 图23：秦皇岛港铁路到车量及吞吐量
• 图24：煤炭海运费情况
• 图25：北方四港货船比
• 图26：上海螺纹钢价格
• 图27：唐山产二级冶金焦价格
• 图28：各地区尿素市场平均价
• 图29：全国水泥价格指数
• 图30：各地区甲醇市场中间价

风险提示与免责声明

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研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学和罗格斯大学，现任信达证券研究开发中心总经理。
• 左前明：中国矿业大学博士，注册咨询工程师，曾主持多项煤炭行业研究课题，2016年加入信达证券研发中心。

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