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煤炭行业周报总结（2013年11月11日）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现价格上涨趋势，动力煤和焦煤价格均有回升，市场对煤炭板块的配置意愿增强。行业评级维持“同步大市-A”，认为在安全检查和需求旺季的双重支撑下，煤价上涨概率较大。同时，国际煤炭运价有所分化，澳煤价格下跌，而部分国际航线运价上涨。

主要观点

1. 动力煤价格持续上涨

• 产地与港口价格双升：山西、贵州等地动力煤价格在11月4日至11月11日期间上涨 $1% -6%$，秦皇岛港口动力煤价格连续第6周上涨，5000大卡煤价上涨10元/吨，涨幅达 $2.0%$，月累计涨幅 $12.1%$。
• 库存仍处低位：11月11日秦皇岛港库存578万吨，较上周回升 $3.8%$，仍处于较低水平，表明市场供需关系偏紧。
• 上涨支撑因素：包括超跌后的修复、冬储需求、进口冲击减缓、部分地区安全停产造成的供应收缩等。
• 预计趋势：动力煤价格有望继续回升，特别是在北方供暖季开始后，电厂库存仍偏低，供应收缩将持续支撑煤价。

2. 焦煤价格恢复上涨

• 山西焦煤价格回升：山西大部分地区焦煤价格在11月4日至11月11日期间上涨 $1% -6%$，太原地区焦炭价格上涨 $2% -3%$。
• 钢价止跌回升：螺纹钢和线材价格分别上涨 $3.5%$ 和 $1.4%$，钢-焦-煤产业链正向拉动趋势恢复。
• 供应制约：山西基建矿井停产对全国焦煤供给形成一定制约，支撑焦煤价格坚挺。

3. 国际煤炭运价分化

• NEWC指数下跌：Globcoal的NEWC指数在11月8日下跌 $0.19%$ 至84.40美元/吨。
• RB指数下跌：RB指数下跌 $3.08%$ 至83.92美元/吨。
• 航线差异：昆士兰-日本运价上涨 $3.4%$，纽卡斯尔-日本运价下跌 $5.6%$，运价分化明显。

关键信息

行业评级与投资建议

• 行业评级：维持“同步大市-A”评级。
• 投资建议：从目前至2014年两会后，安全检查引发的供应收缩和需求旺季为煤价走势提供稳定预期，煤价上涨概率大于下跌，可适当增加配置。

个股表现

• 煤炭板块：本周煤炭板块跑赢沪深300指数，位居涨幅榜中游。
• 涨幅排名：煤气化以30.12%的周涨幅居首，靖远煤电、郑州煤电、冀中能源等个股表现较好，而昊华能源、大同煤业、盘江股份等个股表现较差。

首选股票

风险提示

• 经济复苏不及预期：若经济复苏力度不足，可能影响煤炭需求。
• 资源税从价征收：资源税政策调整可能对行业利润产生影响。

分析师信息

• 分析师：杨立宏
• 执业证书编号：S1450512030001
• 联系方式：yanglh@essence.com.cn，010-66581599

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