20260831-银河期货-纯苯苯乙烯月报_纯苯供需转弱_库存水平偏低_15页_24mb

文档总结

核心内容

2026年8月，纯苯与苯乙烯市场受到中东地缘政治局势紧张的影响，整体呈现供需偏紧、价格走强的态势。尽管部分检修装置逐步重启，市场供应预期有所宽松，但下游需求疲软，导致整体基本面仍偏弱。同时，出口表现有所波动，内需及终端消费领域面临持续压力。

主要观点

1. 地缘局势持续压制市场情绪：

   • 美伊关系紧张，双方多次发生军事摩擦，影响市场预期。
   • 8月30日美军对伊朗军事目标实施空袭，进一步加剧市场不确定性。

2. 纯苯市场表现：

   • 库存处于低位，港口库存从年初的30万吨降至8月下旬的5万吨。
   • 供应端：富海、盛虹等装置检修回归，后续供应逐步增加。
   • 需求端：下游需求未明显好转，苯乙烯负荷维持低位。
   • 价格走势：受地缘局势影响，纯苯价格坚挺，但若冲突缓和，价格将进入下行通道。

3. 苯乙烯市场表现：

   • 下游需求疲软，EPS、PS、ABS三大下游产品均面临压力。
   • 出口表现：7月出口量较6月回落，对印出口比重下降，韩国成为最大出口国。
   • 库存变化：8月苯乙烯库存向去库方向转变，但整体仍维持低位。

4. 行业供需格局：

   • 纯苯与苯乙烯行业均处于供应回升、需求疲软的状态。
   • 行业进入存量优化阶段，新增产能有限，行业库存阶段性回落但难以支撑长期需求增长。

关键信息

一、市场供需情况

• 纯苯：

  • 库存处于绝对低位，8月港口库存回升至5.3万吨。
  • 供应端：8月检修装置逐步回归，供应预期转宽松。
  • 需求端：下游需求未明显好转，苯乙烯负荷维持低位。
  • 进口预期：若中东冲突结束，下半年纯苯进口量中枢预计回升至40-45万吨。

• 苯乙烯：

  • 8月库存向去库方向转变，但整体仍处于低位。
  • 出口：7月出口量回落，对印出口比重下降，韩国成为最大出口国。
  • 下游需求疲软：EPS、PS、ABS均面临利润承压，终端需求增长有限。

二、行业基本面变化

• 纯苯：

  • 国内负荷回升至73%，但整体仍低于去年同期。
  • 石脑油与纯苯价差收窄，市场处于上下两难状态。

• 苯乙烯：

  • 8月开工负荷小幅回升，但整体仍维持低位。
  • 7月出口量较6月回落，但出口成交增多，对库存有一定去库作用。
  • 三大下游（EPS、PS、ABS）利润承压，采购维持刚需节奏。

三、市场展望

• 纯苯：

  • 近月合约价格预计在中东局势紧张时保持坚挺，若冲突缓和则进入下行通道。
  • 库存累库需关注霍尔木兹海峡开放时间。

• 苯乙烯：

  • 基本面边际改善，但终端需求疲软，供需矛盾拐点仍需等待。
  • 价格走势与地缘局势高度相关，短期支撑来自阶段性补货，长期则需依赖需求改善。

四、策略推荐

1. 单边策略：

   • 纯苯：低库存高基差，价格跟随地缘局势波动，若中东冲突缓和，价格将下行。
   • 苯乙烯：基本面边际改善，价格走势与地缘局势挂钩，短期坚挺，长期下行预期。

2. 套利策略：

   • 逢低做扩苯乙烯-纯苯价差，利用两者价差波动进行套利操作。

作者信息

• 研究员：温健翔
• 联系方式：
  • 电话：17660221204
  • 邮箱：wenjianxiang_qh@chinastock.com.cn
• 资格证书：
  • 期货从业资格证号：F03118724
  • 投资咨询资格证号：Z0022792
• 机构：银河期货有限公司
• 免责声明：
  • 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
  • 报告内容基于合规数据和独立分析，不保证其准确性或完整性。
  • 银河期货保留所有权利，未经授权不得更改或传播。