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玻璃期货日报总结

核心内容

行情分析

• 主力合约 FG2609 收盘价为 1013 元/吨，较前一日下跌 1.36%。
• 成交量为 94.07 万手，持仓量为 162.53 万手，与前日基本持平。
• 近一个月走势呈现 震荡下行。

次日展望

• 预计玻璃价格短期内将继续维持震荡偏弱格局，但下行空间有限。
• 供给端收缩预期强烈，环保改造政策加速落地，如湖北要求平板玻璃企业 2026年8月底前完成石油焦产线改造。
• 需求恢复不及预期，房地产竣工端持续低迷，深加工企业复工进度缓慢，市场成交偏淡。
• 高库存压力 限制价格反弹，五一假期后库存回升至 7827万重箱，沙河地区贸易商库存同比提高 95.74%。

宏观预期

• 2026年为玻璃行业治理攻坚年，政策重心从“鼓励扩张”转向“规范治理”。
• 严禁新增平板玻璃产能，大气污染防治重点区域产能置换比例不低于 1.25:1。
• 行业亏损面扩大至82%，企业经营压力持续加大。
• 不同燃料的周均利润如下：
  • 天然气：-132.80元/吨
  • 煤制气：-14.88元/吨
  • 石油焦：-147.47元/吨
• 行业大面积、长周期亏损已成常态。

主要观点

当日运行逻辑

• 市场运行核心逻辑 围绕“深度亏损倒逼出清与清洁能源转型”。
• 供给端：沙河德金玻璃浮法线率先完成煤制气节能降碳技改并点火投产，标志着清洁能源替代从政策驱动转向成本倒逼。
• 需求端：TCO 导电玻璃在钙钛矿太阳能领域取得关键突破，金晶科技成功在 2.1mm 超薄玻璃基片 上制备出高性能钙钛矿用 TCO 产品。
• 新应用场景：建筑光伏一体化、智能调光玻璃、电致变色玻璃等正在拓宽玻璃行业的价值边界，为行业中长期需求结构打开新的想象空间。

技术逻辑

• 玻璃期货主力 FG2609 继续弱势下行，收盘报 1013 元/吨。
• 技术形态：均线系统呈空头排列，MACD 绿柱持续放大，RSI 处于弱势区间。
• 市场情绪：当前玻璃期权较分散，但看跌期权持仓量更大，市场看跌情绪较浓厚。

当前观点修正

• 短期价格仍将维持低位偏弱震荡。
• 供需偏宽格局未改，供应小幅回升而需求未见明显改善。
• 梅雨季 的季节性需求走弱预期对近月合约构成额外压制。
• 成本端 形成一定底部支撑，但价格上行动力不足。

关键信息

供应与库存状况

• 浮法玻璃日产量：从5月初的 144,505吨 逐步上升至 145,655吨。
• 产能利用率：维持在 72% 左右。
• 库存天数：5月15日当周为 34.8天，较上期减少 0.9天。
• 沙河地区贸易商库存：从5月8日的 736万重量箱 下降至 720万重量箱。

需求与消费表现

• 4月份浮法玻璃表观消费量：422.61万吨，理论消费量：420.36万吨。
• 房地产开发投资额：4月份为 6249亿元，同比下降 20.14%。
• 固定资产投资：同比下降 10.6%。
• 房屋施工面积：同比下降 48.88%。
• 进出口：4月份玻璃及制品进口数量为 9608吨，同比下降 5.5%；出口金额为 1565.349千美元，累计同比增长 4%。

成本与利润分析

• 生产成本：维持高位，不同工艺路线均处于亏损状态。
• 以煤炭为燃料的浮法工艺：周均生产成本从 1050元/吨 逐步下降至 910元/吨。
• 以石油焦为燃料的浮法工艺：周均生产成本从 1050元/吨 逐步上升至 1250元/吨。
• 以天然气为燃料的浮法工艺：月均生产成本从 1,350元/吨 逐步下降至 1,380元/吨。

风险关注

• 需求恢复不及预期：房地产竣工端持续低迷，深加工企业订单天数仅 8.1天，同比下降 2.2天。
• 高库存压力难以快速缓解：五一假期后库存回升至 7827万重箱。
• 成本倒挂情况下企业现金流压力巨大：行业全面亏损，若需求持续疲软，可能引发更多产线冷修。

行情展望

• 供需双弱格局：库存虽有所下降，但整体仍处于高位，房地产需求持续疲软。
• 短期价格维持窄幅震荡运行。
• 成本端 提供一定底部支撑，但价格上行动力不足。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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