20240407-创元期货-铜周度报告_中美两国经济数据向好_铜价走势偏强_22页_4mb

铜周度报告总结

供应端

• 国内：进口铜精矿加工费低位，港口库存持续去化，海外非洲铜矿项目增量显现，刚果（金）、赞比亚精铜产量预计增长。
• 冶炼：3月国内精铜产量超预期增长，4月或因检修减产。再生铜产量回升，粗铜加工费上涨，电解铜原料紧张缓解。

需求端

• 精铜杆：4月初开工率回升至71.67%，主要因清明备货及国网订单增加。
• 线缆企业：新增订单有限，需求疲软，对后市增长不乐观。基建投资政策虽出台，但终端消费仍承压。
• 铜箔与空调：产能过剩问题突出，地产竣工下滑，空调排产虽高但渠道库存高企。

库存

• 全球：LME铜库存115.5万吨，环比增加0.24万吨；COMEX库存26.7万吨。国内现货库存处历史高位，去库速度偏缓。

行情展望

• 铜价受中美制造业数据回暖支撑，预计在减产预期与宏观氛围作用下偏强。需关注4月检修季、库存去化及终端需求验证。

风险提示

• 存在终端需求不及预期、库存去库放缓等下行风险。