20240407-华创证券-债券周报_经济数据会超预期吗__24页_3mb

经济数据预测

• 通胀：3月CPI同比预计降至0.3%，PPI同比或上行至-2.5%。
• 外贸：3月出口增速或降至2%，进口维持1%。
• 工业：工业增加值增速或在6%。
• 投资：固定资产投资累计增速或至40%，制造业投资同比增速或81%，基建投资或55%，房地产投资跌幅或收窄。
• 消费：社零当月增速或5.1%，餐饮消费有拖累。
• GDP：一季度增速或达5%。
• 金融数据：3月信贷新增或3.5万亿，社融新增4.4万亿，M2增速或8.5%。

债市策略

• 长端：核心关注特别国债发行。10年期国债收益率短时或围绕2.3%震荡，供给压力下转向风险有限。若收益率上行至2.4%附近，可逐步拉长久期。
• 短端：理财资金驱动需求，短端利率或修复。1年国债利率维持17%-18%，存单利差处低位，二永债利差充足，短端修复空间有支撑。
• 风险提示：关注经济数据超预期、流动性收缩风险、财政政策变化。

风险提示

• 经济数据超预期：如GDP超5%，债市情绪短期扰动。
• 流动性超预期收紧：货币政策转向风险。
• 稳增长政策加强：宏观预期可能转向。