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白糖早报——2026年6月22日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部王明伟发布的白糖市场分析，旨在提供市场参考信息，不构成投资建议。内容涵盖白糖的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时分析利多与利空因素。

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基本面数据

全球供需预测

• Datagro：预计26/27榨季糖缺口268万吨。
• ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。
• StoneX：预计25/26年度全球糖市供应过剩87万吨。
• Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。
• Covrig Analytics：预计26/27年度全球糖过剩140万吨。
• Czarnikow：预计26/27年度全球糖过剩140万吨，但若厄尔尼诺导致减产或巴西制糖比下调，过剩量可能被抵消。

中国供需情况

• 2026年5月底，25/26年度全国累计产糖1276万吨，销糖757万吨，销糖率59.33%。
• 2026年5月，中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；4月进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。
• 2026/27年度，中国食糖产量预计为1293万吨，进口量为480万吨，消费量为1573万吨。

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市场动态

基差

• 柳州现货价：5360元/吨，09合约基差为+40元/吨，升水期货。
• SR2609合约：期价5320元/吨，现价变动-10元/吨，基差40元/吨。
• SR2701合约：期价5442元/吨，现价变动-82元/吨，基差-612元/吨。
• SR2705合约：期价5504元/吨，现价变动-144元/吨，基差-674元/吨。

工业库存

• 截至4月底，25/26榨季中国工业库存为651万吨，国储库存约700万吨。

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市场预期

近期走势

• 郑糖近月主力09合约相对偏强，短期预计在5250-5400元/吨区间震荡。
• 远月01合约相对偏弱，价格震荡偏空为主。

长期趋势

• 国内供需平衡表白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
• 国内糖现货销售均价在5400元/吨附近。

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利多与利空因素

利多因素

• 糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。
• 厄尔尼诺现象导致的减产预期增强。
• 国内进入消费旺季。

利空因素

• 中东局势缓和，原油价格快速回落，国际原糖价格走低。
• 白糖全球产量增加。
• 进口利润窗口打开，进口冲击加大。

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关键信息

• 供需平衡：全球糖市在26/27年度呈现过剩或短缺的分歧，多数机构在5-6月上调短缺预期，主因厄尔尼诺风险升温。
• 进口成本：2026年5月进口原糖加工后完税成本为4945元/吨，对应国内现货价5490元/吨，进口利润为545元/吨。
• 价格走势：郑糖近月主力09合约短期震荡偏强，远月01合约震荡偏空。

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数据来源

• 基本面数据：来自Datagro、ISO、StoneX、Green Pool、Covrig Analytics等机构。
• 国内供需数据：来自中国农村部。
• 进口成本数据：大越期货整理。

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• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
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