20230305-开源证券-非银金融行业周报_偏股基金新发出现改善迹象_利好财富管理龙头_10页_1mb

非银金融行业总结

核心内容

非银金融行业（包括券商和保险）在2023年3月5日的报告中被给予“看好”评级，预计受益于经济复苏和政策支持，行业盈利弹性有望提升。报告重点分析了偏股基金新发改善、保险负债端复苏、政策利好以及相关受益标的。

主要观点

1. 偏股基金新发改善，利好财富管理龙头

• 基金新发规模提升：2023年2月偏股基金新发规模166亿，环比增长7%，同比提升显著，创年内新高。
• ETF份额净流入：股票型ETF份额净流入65亿，显示投资者对权益类资产的偏好。
• 政策支持：中基协发布《基金投顾服务协议内容与格式指引》，规范基金投顾业务，推动行业发展。
• 受益标的：东方财富、东方证券、中信证券、同花顺等券商及财富管理龙头受益，保险板块中中国太保、中国平安、中国人寿、友邦保险被重点推荐。

2. 保险行业负债端复苏有望延续

• 宏观政策利好：政府工作报告提出GDP增长目标为5%左右，市场信心恢复，房地产融资环境改善，利好保险资产端。
• 销售端复苏：春节后保险销售端二次发力，叠加低基数效应，预计新单保费持续增长。
• 全年修复预期：疫情后需求复苏、代理人转型、储蓄型保单需求提升，有望推动全年保险负债端修复超预期。
• 估值空间：保险板块估值仍有提升空间，重点推荐中国太保、中国平安、中国人寿和友邦保险。

关键信息

3. 市场表现

• A股整体上涨：沪深300指数上涨1.71%，创业板指数微跌0.27%，非银板块跑赢大盘，券商和保险分别上涨1.73%和4.12%。
• 个股表现：中国人保和中国平安表现突出，分别上涨4.47%和4.32%。

4. 数据追踪

• 基金发行情况：本周新发股票+混合型基金27只，发行份额166亿，环比增长137%。
• 券商经纪业务：本周日均股基成交额9539亿元，环比增长1.7%，同比减少8.4%。
• 券商投行业务：IPO承销规模同比下降75%，再融资承销规模同比增长85%，债券承销规模同比下降24%。
• 券商信用业务：两融余额较年初增长2.7%，占比2.19%，融券余额占比5.99%，环比略有下滑。

5. 行业及公司要闻

• 政策支持：证监会指导制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》，鼓励保险资管公司参与ABS及REITs业务，推动多层次REITs市场发展。
• 公司动态：
  • 中国人寿：赵国栋获任董事会秘书，利明光辞职。
  • 中国人保：陈武朝辞去独立董事职务。
  • 国联证券：向特定对象发行股票申请获受理。
  • 中信证券：资管公司完成工商登记。
  • 同花顺：发布2022年年报，营收增长1.4%，净利润下降11.51%。

受益标的组合

券商&多元金融

• 东方财富
• 同花顺
• 东方证券
• 兴业证券
• 中信证券
• 广发证券
• 国金证券
• 指南针
• 江苏金租

保险

• 中国太保
• 中国平安
• 中国人寿
• 友邦保险

风险提示

• 股市波动风险：股市波动可能对券商和保险盈利带来不确定性。
• 保险负债端不及预期：若保险负债端增长未达预期，将影响行业表现。
• 券商利润增长不及预期：若财富管理和资产管理利润增长不达预期，可能影响投资回报。

估值表（部分）

总结

非银金融行业在政策支持和经济复苏背景下，盈利弹性有望增强。偏股基金新发改善和ETF净流入对财富管理板块构成利好，保险行业受益于负债端复苏及资产端利好，整体呈现积极态势。分析师重点推荐券商和保险板块中估值较低、盈利预期改善的龙头企业。同时，需关注股市波动、负债端增长不及预期等风险因素。