20260816-华泰证券-_华泰宏观_图解海外周报_美国通胀如期温和回升加息悬念仍存_14页_3mb

报告摘要

华泰宏观 | 图解海外周报总结

核心内容概述

本周全球市场受到地缘政治和经济数据的双重影响，呈现分化态势。美国通胀温和回升，但部分数据如零售和PPI不及预期，导致联储加息预期降温。与此同时，中东局势持续紧张，伊朗与阿曼达成海峡通行协议，但胡塞武装与沙特冲突未减，以色列空袭黎巴嫩进一步加剧区域不确定性。此外，美国实施关税加码，对部分无人机及其零部件征收最高100%关税，影响全球供应链。

主要观点

通胀数据：美国7月CPI环比温和回升0.5pp至0.07%，核心CPI回升0.23pp至0.22%，符合预期；PPI环比未达预期，能源和食品价格拖累整体表现。
消费数据：三季度实际个人消费Nowcast为2.5%，Redbook零售同比上升至8.3%，但7月零售环比意外负增长（-0.6%），受线上销售、杂货店和汽车经销拖累。
就业市场：美国首申失业金人数小幅上升，但部分指标如Lightcast岗位空缺和WARN Notice裁员数据显示就业市场有所缓解。
房地产市场：房贷利率回落至6.67%，销售量有所回落，待售时长下降，显示流通速度上升。
金融市场：联储加息预期降温，美债收益率曲线走陡，美元指数持平，美股涨跌不一，油价和贵金属价格普遍上涨。
政策动态：美联储官员延续偏鹰立场，未来一个月暂停国库券买入，美财长称将对伊朗实施经济孤立措施。
地缘政治：中东冲突持续，伊朗与阿曼达成海峡通行协议，但未改变地区紧张局势。

关键信息汇总

经济数据表现

美国：
- 7月CPI环比回升0.5pp至0.07%，核心CPI回升0.23pp至0.22%。
- 7月零售环比意外负增长（-0.6%），PPI环比为0.0%，不及预期。
- 亚特兰大联储GDPNow预测三季度实际GDP季比折年增速为4.3%，仍具韧性。
- 个人消费Nowcast为2.5%，Redbook零售同比上升至8.3%。
- 30年期固定房贷利率回落至6.67%，房贷申请量指数上行。

政策与地缘动态

地缘政治：
- 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通行达成协议，但冲突未缓解。
- 沙特对也门发动袭击，以色列空袭黎巴嫩，中东局势持续紧张。
- 美财长称将对伊朗实施“前所未见”的经济孤立措施。
货币政策：
- 美联储官员延续偏鹰表态，可能需要进一步加息以控制通胀。
- 联储宣布暂停出于准备金管理目的买入美国国库券。
- 联储2026年加息预期下降5bp至23bp。

金融市场表现

美债市场：
- 2y美债收益率下行2bp至4.17%，10y美债收益率上行3bp至4.68%。
- 美债收益率曲线走陡，显示市场对长期利率的预期上升。
汇率波动：
- 美元指数持平于99.6，日元贬值1.0%至159.3，欧元升值0.1%至1.16。
- 全球主要股票指数涨跌不一，标普500和纳斯达克微涨，道指下跌。
大宗商品：
- 布伦特原油上涨5.9%至88.5美元/桶，COMEX黄金上涨0.9%至4437.3美元/盎司。
- 工业金属如铜上涨3.1%，铝和锌小幅波动，铁矿石小幅下跌。
- 农产品价格整体上行，玉米、小麦、大豆等价格涨幅明显。

重点关注事项

数据发布：
- 欧元区7月CPI（8月19日）。
- 联储会议纪要（8月20日）。
- 日本7月CPI（8月21日）。
- 美欧日8月标普全球PMI（8月21日）。
风险提示：
- 地缘政治不确定性上升。
- 货币政策可能超预期紧缩。

图表要点

经济动能：GDP Now预测美国三季度GDP增速为4.3%，仍具韧性；德国WAI指数下降，显示经济动能减弱。
就业数据：美国初次申请失业金人数小幅上升，岗位空缺下降，裁员率回落。
利率与汇率：美国10年期国债收益率上行，欧元、日元、英镑等货币波动明显。
股市表现：全球主要股指涨跌不一，美国市场表现分化，欧洲市场整体上行。
大宗商品：油价、贵金属普遍上涨，工业金属涨跌不一，农产品价格整体上行。
金融条件：美国金融条件小幅放宽，欧元区保持稳定。
债券市场：美债流动性放宽，德债流动性收紧；VIX指数下降，显示市场波动率降低。

总结

本周全球市场在地缘政治紧张与经济数据分化中运行。美国通胀温和回升，但部分关键数据如零售和PPI表现不及预期，联储加息预期降温。中东局势持续不稳定，伊朗与沙特冲突未缓解，美国对伊朗实施经济封锁。金融市场呈现分化趋势，美债收益率曲线走陡，美元指数持平，美股涨跌不一，油价和贵金属价格走强。经济动能方面，美国保持韧性，但部分欧洲国家数据走弱。就业市场有所缓解，房地产市场流通加快，但价格增速放缓。全球投资者需密切关注即将发布的欧元区和日本CPI数据，以及联储会议纪要，以评估未来货币政策走向。

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